"南向通"扩容进一步拓宽了点心债的境内资金来源。离岸人民币流动性、汇率预期与“南向通”扩容等因素共同影响离岸-在岸人民币国债利差走势,其中离岸人民币国债利率是点心债的无风险利率定价锚,主要受离岸人民币流动性影响。2025年以来,人民币汇率趋于升值,叠加离岸人民币流动性充裕,债券“南向通”扩容推动增量资金涌入。根据上海清算所数据,截至2025年11月,“南向通”债券托管余额为6553亿元,托管只数为1053只,实际规模可能更高。研究结论表明,“南向通”扩容及有利因素共同促进点心债市场发展,为投资者带来潜在机会。