军工出海与商业航天行业会议纪要：主题标的及研判

发布时间：2026-08-13 一、核心行业研判 1. 军工行业当前处于公募持仓（约1.2个百分点）与基本面的双历史底部，向上动能确定性较强，叠加军方组织架构调整收尾、十五五规划推进、军贸落地、珠海航展及2027年阿布扎比航展等催化因素，收益风险比高，预计1至2个季度有望获得可观收益。 2. 商业航天产业发展符合两阶段分析框架，当前处于基建投入期，核心跟踪变量为资本开支，预计2027至2028年为产业链爆发大年，仅存量替换场景下整体产业规模可达万亿级。二、重点军贸相关主体与标的 1. 核心关联事件：2026年8月7日沙特阿拉伯、巴基斯坦、土耳其签署三边防务协议，该协议将形成“资金+军工技术+核威慑”的能力互补结构，其中沙特可提供资金、外交及道义支撑。 2. 重点布局标的： （1）主机厂类标的，涵盖中航沈飞、洪都航空、中航西飞、内蒙一机、中航成飞等，为军贸相关的核心装备制造主体。 （2）维修及核心备件类标的，涵盖国睿科技、航发动力、北化股份、航天南湖等，为军贸产业链配套的关键支撑环节。 三、重点行业赛道与细分领域 1. 军工细分赛道推荐：看好高景气红外赛道，其核心环节红外探测器壁垒最高，相关标的包括国科天成、非制冷红外龙头睿创微纳，后续将跟踪其业务布局与业绩表现。 2. 商业航天赛道布局建议：产业早期聚焦卫星领域的微波通信、激光通信、卫星电源三大抗通缩环节，关注烽火通信、航天电子、上海港湾、海格通信等标的，也可配置移动、电信、联通以享受相关红利。四、澄清事项与信息提示 1. 浙大网新（600797.SH）于2026年8月13日在投资者互动平台明确回应，公司目前未涉及商业航天领域，相关业务猜测不实。 五、后续核心关注方向 1. 沙特、巴基斯坦、土耳其三边防务协议的落地进展，及其对中国军工企业海外订单的带动效应。 2. 2026年12月第十六届中国国际航空航天博览会（珠海航展）的参展情况及国内军贸、军工技术展示内容。 3. 军工行业公募持仓变化、基本面改善数据，以及十五五规划中军工相关政策的出台节奏。 4. 商业航天产业链资本开支投入情况，卫星通信领域关键技术的突破进展。