深挖港股策略科技红利怎么选20260813 原文

2026年08月14日09:20 发言人00:01Hello,各位投资朋友们，大家早上好。 发言人00:04 欢迎大家准时来到正在为您直播的光大证券微资讯直播间。 发言人00:09 为了让大家听到来自市场的不同声音，前瞻资本市场的新机遇，今天这一期是我们的光大新机遇特别栏目。 发言人00:17 今天在我们的直播间当中，有非常荣幸的再次邀请到了我们的老朋友，是嘉实基金的基金经理王子涵总。 发言人00:25 子涵总担任嘉实基金多只产品的基金经理，管理规模超过了150亿，对于二级市场也有自己非常独到的见解。 发言人00:34 在我们过往的联合直播当中，子涵总也为大家非常详细的分析过对于港股市场投资新机遇的看法。 发言人00:41 而且也跟大家详细的开解了港股红利、科技创新药等等多个方向的投资思路。 发言人00:48每一次的直播大家都表示收获非常的多。 发言人00:51 所以在这一次我们的这个888联合直播的首场，特意安排了子涵走再来到我们直播间播间。 发言人00:57 今天在我们的直播间里面，子涵总也会进一步的聚焦港股策略，以及港股的科技和红利这两大方向，帮助各位小伙伴们梳理好当前对于港股市场的配置思路。 发言人01:10 如果各位小伙伴们也是对于港股投资非常感兴趣，今天的直播咱们千万不要错过。 发言人01:15 那接下来首先先请子涵总跟直播间的朋友们打个招呼。 发言人01:20 各位小朋友，大家早上好。 发言人01:23好的，也再次欢迎子涵总的到来。 发言人01:25 看到评论区很多小伙伴们都已经在欢迎子涵总了。 发言人01:30子涵总也是我们的老朋友了，所以在今天我们的直播间当中，也给大家准备了非常多轮的福利。 发言人01:35 如果各位小伙伴们想要参到我们的这个福袋抽奖，大家可以来到我们的绿色小气泡光大证券委资讯，然后来参与一下我们今天的多轮直播抽奖活动。 发言人01:45 今天我们的直播干货内容非常的多，同时福袋内容也非常的丰富，感兴趣的朋友们今天千万不要错过。 发言人01:53 接下来首先先请子涵总给我们介绍一下嘉实基金交易基金。 发言人02:00 但是这个19年就成立的，2099年就成立的话，也是咱们国内最早的老十家。 发言人02:07 现在也是一个全牌照的，非常综合化的这种国际化的一个资产关系机构。 发言人02:12 截至去年底，其实我们也是累去服务过个人客户1.8亿人，总的管理规模是1.8万亿人。 发言人02:20 整个在咱们公布的一个非货的规模排名是第五位。 发言人02:24好的，感谢子涵总的介绍。 发言人02:27 相信各位直播间的朋友们对于嘉实基金已经非常的熟悉和了解了。 发言人02:31 接下来我们先进入到今天直播的主要内容当中。 发言人02:35 首先想要先请子涵总为大家回顾做一下七月的港股市场。 发言人02:40 发言人02:47 但是到了今年7月份，我们会发现港股市场突然就开启了一波比较不错的修复行情。 发言人02:53 这个还是让很多的朋友们感觉到非常的惊喜的。 发言人02:55 而且七月份是属于我们的A股市场，主要的指数基本上都是在调整的状态下。 发言人03:02而且A股的这个双证指数在七月份的跌幅也都是超过了20%。 发言人03:06 在这样的一个基础上，我们会发现七月份的港股的恒生指数，它的涨幅超过了13%。 发言人03:14 所以首先想要先请子涵总为各位朋友们复盘一下。 发言人03:17 您认为为什么七月份港股突然一下子就开始了这个修复的行情呢？ 发言人03:22 对，因为我个人理解，其实港股的这一次修复其实也不是一个特别偶现象，它是有很多的因素的共振。 发言人03:30那首先，其实有一个非常明显的特点，就是7日其实七月有一个非常明显新的再平衡。 发言人03:37 怎么说，其实七月之前我们看整个A股和港股的资金其实是非常的极致的，就是非常的集中的。 发言人03:44 那么看出的这个二季报，其实公募对这种硬科技方向，包括一些电子、通信设备这些东西，它的整个配置的仓位其实达到了60%，实际上是一个非常极值的一个配置的位置。 发言人03:57 那么做一些其他东西，就是除了这种硬科技之外的配置，其实低到了一个历史非常低的位置。 发言人04:04 包括港股的这个互联网这些东西，其实整个的配置都明显的下降了，整个的一个分化其实是来到了整个公墓的一个配置历史上的最高位，就是公布过去从来没有出现过说对某一个大的板块或者主题有60%的一个持仓，就非常的集中，所以是非常的分化的。 发言人04:24 今年我同时也看到什么呢？ 发言人04:25 其实南下资金今年上半年的一个净流入同比是有一些下降的，增速其实有一些下降的那五月这个月份甚至还是一个净流出的状态。 发言人04:34 而且我们看咱们国内的很多港股通的ETF，其实也是明显的有一轮净流出，整个份额都是净流出的。 发言人04:42 再加上我们看外围的市场，包括美股的科技股也是有一些波动，韩国的这个股市也是不断的熔断暴跌，其实整个的市场的风险偏好是下降了的。 发言人04:53 所以，我们看到其实来到剧院，第一个本身就是有一个资金的再平衡的一个诉求，确实也是阶段性达到了一个极值的一个位置。 发言人05:03同时我们看到什么？ 发言人05:04 因为港股其实它也有一些这种没有平仓的，卖宫颈可以沽空的。 发言人05:09 那整个沽空其实位置也不少。 发言人05:12 发言人05:14那么你整个的一个资金重新的入场，也触发了大量的一个空头的提仓，所以又又又使得这个上涨的动能又变强了一点。 发言人05:23所以我们看到整个一个资金的一个没，也就是这个带来的观察到了这个港股的一个修复。 发言人05:31当然这个修复它也是有它的一个背景和前提。 发言人05:36 首先来说就是我们其实上半年其实港股是表现是比较弱的，整个上半年的恒生指数其实下跌了10%出头， 11%其实比全球大部分市场是要做的，今年上半年其实全球大块市场都是在涨的，但是港股是在跌的，所以其实本身也释放了很多的压压力。 发言人05:54 那呃，恒生指数在，我们说这轮反弹之前，它的一个市盈率其实只有11倍左右，那恒生科技，是20倍，你如果再看一个，就是，预期这个适应率可能会更低，所以整整个港股，其实属于历史相对比较低的位置，在均值以下的一倍标准差了。 发言人06:13 这个时候是你看你的这再加上这个资金有一些调仓的要求，高清低的要求。 发言人06:18 那这样的话更低的一个位置也引得了很多的资金来到了这个洼地，就形成了这么一个再平衡的一个动力。 发言人06:27 当然还有就是是也有一些这个板块的轮动的，因为其实我们看这个本身也是前面我们说到7月份其实是硬科技就开始调整了。 发言人06:38 像这些前期在低位的一些AI的别的产业链的东西，包括软件包括这个大模型，其实就有明显的补涨了。 发言人06:46 把包括说像创新药，其实也是有非常明显的一轮补涨。 发言人06:50 所以在这个你看到其实互联网、创新药，包括红利，有色是全在涨，全在反弹。 发言人06:58 就是说你除了科技之类的之外的一些东西，其实都在补涨，都在补涨。 发言人07:03 所以就是非常明显我就看到了这个包括本身之前的估值相对于比较低，然后资金有一些再平衡，有一些回流，那么当然我们还有一些政策方面的一些托底了，包括我们说有一些，包括国兴和陈统也发了一些大增持的公告，对吧？ 发言人07:21 加上我们说整个的外汇储备也会提高在香港的一个资产配成比例，所以也有一些政策方面的一些利好，所以整个港股就迎来了很多资金的一个在配制，迎来这个资金哪个在配制？ 发言人07:35 好的，刚才子涵作业非常详细的跟各位小伙伴们分享了七月份港股市场出现了反弹的主要的原因。 发言人07:42 我看到评论区有小伙伴说说这个港股曾经是我心里面比较痛的这一个部分。 发言人07:47 那当我们看到这个七月份的反弹了之后，也想请教一下子涵总。 发言人07:52 其实您看到今年整个上半年，港股上确实是经历了一个时间比较久的调整行情。 发言人07:59像直播间的小所说的，就是一度港股的表现，让大家感到有点痛了，有点失去信心了。 发言人08:05 那么刚才伴随着您所提到的七月份港股市场修复的开启，您觉得港股市场在后续能不能够就真正的迎来属于他自己的这一轮比较不错的修复行情了呢？ 发言人08:16 对，首先我觉得至少七月份的修复让大家觉得说你的港股不是一个流动性陷阱，就是你不会无止境的跌下去。 发言人08:24 其实你的估值在相对低的位置，有一些明显的一个催化的时候，那肯定还是会涨的你的资金还是会回来的。 发言人08:32 所以当然我们其实投资者可能也会发现，它确实是一个我的南向资金也越来越多，然后我的资金占比越来越多，而且全球也是有一些这种稀缺性和比较优势。 发言人08:43一个市场。 发言人08:44 那么到现在这个阶段，我们看其实港股可能是什么一个阶段。 发言人08:48 我们说去年到四季度，包括今年的上半年，其实港股是一个明显的一个单边的下跌单边的下跌。 发言人08:55 那么到现在其实可能进入到新阶段，就是震荡的修复，他可能会逐渐的有一个修复，然后它当中会有一些波动。 发言人09:04 我们在整个港股的一个配置中，也是可以寻找一些包括估值相对合理，然后业绩的确定性相对高一些的这种标的。 发言人09:15 我觉得后面有几个点非常关键，就是我们要去观察说这轮港股的修复行情它能走多远。 发言人09:21 我觉得这个是个很关键的一个问题。 发言人09:25 首先来说，其实我们其实修复到这个位置，是港股又来到了一个故事没有那么极限的低，来到了一个可以偏低的一个位置。 发言人09:33 后面其实有非常关键的这个点，你可以去观察。 发言人09:36 第一个就是流动性，第二个就是它的盈利，本质还是它的盈利到底怎么样。 发言人09:41那那流动性其实我们看到是什么呢？ 发言人09:44 其实主要就是看我们海外的一个流动性，就全球的一个流动性，它毕竟是一个全球的一个市场。 发言人09:52 有我们看这个美元指数，其实它长期和港股，特别是像恒生科技这样的这种板块，它是有个明显的负相关的。 发言人10:00 就是你的这个美元特别强的话，那你其实可能全球的这个流动性会越来越紧唆，那么这个估值可能相对是承压。 发言人10:08 所以像今年上半年，就是我看上半年的行情，包括说美国的科技越来越强，然后包括你的这个石油，其实有一些油价的一个通胀。 发言人10:17 美联储其实也有一些比较阴态的一个表现，所以我们看美联美元指数其实今年持续是在上行的，持续是在上行的。 发言人10:26 所以流动性其实编辑上是有所预期是有所收紧的。 发言人10:30 因为去年其实才降息，然后今年其实变成了一个从不加息，甚至预期变成了一个要开不降息，甚至这个预期要转了，一个要开始加息了，所以实际上是这个流动性的预期是在收紧的这么一个状态，所以其实对于全球的这种科技成长资产，特别沟通港股这样的其实是有一定的估值上的一个压力的那我们看这个十年的美债利率是来到了百分之将近4.8%，非常的极限。 发言人10:57 又来到了最近十年的一个高点，就是上一轮开始这个降息之前的一个位置了，是非常高的一个位置。 发言人11:05 当然我们需要看到的什么呢？ 发言人11:07我觉得现在非常重要的一个问题就是这么高的一个利率，十年期的一个4.8%的一个利率，其实是很夸张的，是无风险的，是4.8。 发言人11:18 这么高利利率，其实你对经济，包括对美国的债务压力，包括对资本市场，它肯定是会有压力的。 发言人1