科技赛道调整市场风格如何切换20260813 原文

2026年08月14日09:20 言人发00:01 澎湃新的各位朋友，大家好，迎收看本期首次目，我是澎湃新观众们欢连线节闻记 言人发00:01 澎湃新的各位朋友，大家好，迎收看本期首席目，我是澎湃新者丁心晴。回望闻观众们欢连线节闻记2026年上半年，AI主益市，地突加大了商品价格波，不如下半年存芯片、半体产业导权场缘冲动储导设工模等些方向生烈整，投者于市向的分企愈明。备块这热门发剧调资对场风业发显 言人发00:09 回望2026年上半年，AI主益市，地突加大了商品价格波，不如下半年存芯片、半产业导权场缘冲动储导体工模等些方向生烈整，投者于市向的分企愈明。设备块这热门发剧调资对场风业发显 言人发00:27 那么下半年A股大概率呈怎的行格局？现样运 言人发00:31 前科技板部的交易度于什么位置？当块内拥挤处 言人发00:35 格切、新制生力、利策略等焦又如何演？但些，本期我非常幸的邀到了景风换产红点将绎这问题们请顺长城基金副理，量化及指投部理李海威，到我澎湃新的直播。总经数资总经总来们闻间 言人发00:40 但些，本期我非常幸的邀到了景城基金副理，量化及指投部理李海威，这问题们请顺长总经数资总经总来到我澎湃新的直播。我量化角早出，下半年市的投、周期以及们闻间现场带领们从视发围绕场资逻辑产业配置方法，做一次系深入的。统对话 言人发00:52 我量化是早出，下半年市的投、周期以及配置方法做一次系深入的现场带领们从发围绕场资逻辑产业统对。李话总2012年便加入了景城基金。顺长 言人发01:02 李总2012年便加入了景城基金。顺长 言人发01:06 搭建并管理公司的量化投体系，管理多支涵资盖宽数强动业题产。 言人发01:17 我先李和我屏幕前的朋友打招呼。们请总们观众们个 言人发01:21 好的，澎湃新的各位，各位听，大家下午好。闻观众总 言人发01:21 好的，澎湃新的各位，各位听，大家下午好。很高有有机演播跟大家行一交闻观众众兴这会来这个厅进个流。 言人发01:27很高有有机演播跟大家行一交流。兴这会来这个厅进个 言人发01:32好的，接下我入到。来让们进访谈环节 言人发01:32好的，接下我入到。您年初之于期表了偏的判，那么二季度期来让们进访谈环节时对经济长趋势达乐观断外部扰有所增多，投者于下半年方向人存分歧。间动资对 言人发01:37 您年初之于期表了偏的判，那么二季度期外部扰有所增多，投者于下半时对经济长趋势达乐观断间动资对年方向人存分歧。 那么在您看基本面遇市行之是否存在段性的差？来经济场运间阶温 言人发01:55 下半年A股市大概率呈怎的行格局呢？场会现样运 言人发01:55下半年A股市大概率呈怎的行格局呢？场会现样运 言人发02:00 好的，上股市看待的西，更多的是未的期，特是上的一化。实际东来预别编辑个变 言人发02:08 的我看到的，比如家局的据，更多的是已生的事情的一确。经济们说国统计数经发个认 言人发02:16 所以件事情上面存在一定的差是可以理解的，也是比正常的。这两温较 言人发02:24 体看我是于一整体的种构性的一型的段。总来国还处个经济这结个转阶 言人发02:31 所以新我看到经济们BAI相的半体些可能度更高一些。关导这经济会 言人发02:38 现从结来个结 言人发02:38 现从结来个结 言人发02:48 指面上可能波不大，但是构上的分化及其波可能是相比大一的么一。数层动结动还对较点这个状况 言人发02:57 上半年然整体，上像当来讲实际A股是于一震的。我看到还处个荡这个区间们从1月2月份的比多涨会较 一。点 言人发03:06 后面由于整体的在中的美意的突，致了很多外的种不确定性，整体的定价体系是有一定的东冲导来这对还。冲击 言人发03:06 后面由于整体的在中的美一的突，致了很多外的种不确定性，整体的定价体系是有一这个东冲导来这对还定的。冲击 言人发03:18 然当AI的整体的以及它的基本面是比的。这个趋势较强 言人发03:18 然当AI的整体的以及它的基本面是比的，但行到后面的候你就，然它警惕度这个趋势较强运时会发现说虽比，那它的估值也相比，另外，所以我看到的种矩然它相基本面弱较强对会较贵传统产业们这规当对来说一些，但是它相比便宜。对会较 言人发03:25 但行到后面的候，你就然它警惕度比，那它的估值也相比。另外，运时会发现说虽较强对会较贵传统产业所以我看到的种矩然它相基本面弱一些，但是它相比便宜。们这规当对来说对会较 言人发03:39 所以市在作的程中，取找到一均衡，包括段性的一种回，都是种构的一场这个运过会争个点阶个这调这结种上的再平衡的一种体。编辑现 言人发03:55但是那部分的的估值相是比高的那事的度不是很足，因可能景气度好了就比热门资产对还较实场宽为较贵一，那景就不好了。点区 言人发04:06 然便宜，但你也不太有信心期持有，就是造成了一种扰，种扰可能限制种股市的估虽这个长这动这动会这值的全面，另外中期金在扩张长资A股的流通市值上在持的上行。实际续 言人发04:22 那市的，定机制以及，期的本的种供也在改善。包括我看到人民上在持的升场这个稳长资这给们币实际续值程中，那持的升值和致的，上，都的以及过续导结汇实际会对国内经济A股的流性提供比好的一动较个支。撑 言人发04:30 包括我看到人民上在持的升值程中，那持的升值和致的，上，都的们币实际续过续导结汇实际会对国内经以及济A股的流性提供比好的一支。动较个撑 言人发04:47 史上，历来讲A股的大的牛都是生在人民升值的中的。势发币这个趋势 言人发04:47 史上，历来讲A股的大的牛都是生在人民升值的中的。势发币这个趋势 言人发04:52 那我看到制度的升值是一目前看到了在一，所以我市是相有信的那们这个应该还个个趋势们对这个场还对然了，下半年收益源也比上半年的种主和估值，逐的要像种的一，当这个来会从这题驱动渐这业绩个认证它的一比如人的种，以及盈利的等，有一金流的，更多的挂起个说个财报这验证测调还个现兑现这个钩来。 言人发05:17 好的，感李于宏格局的剖析。我再把收回到市部构中。谢总刚刚对观们视线场内结 言人发05:21 我再把收回到市部构中。上半年市在利防御与科技成此消彼，也了次切，们视线场内结场红长长经历数换那么奏以把握。节难 言人发05:25 上半年市在利防御与科技成此消彼，也了次切，那么奏以把握。场红长长经历数换节难 言人发05:33 前市于确定性与成性的定价，量化模型的信看，市主要是在定价在平衡交易忙当场对资产长资产从号来场哪一格的定价更接近史的极端水平，以及下半年不出均值回的象。类风历会会现归现 言人发05:52 好的，目前的段，特是阶别从6月到7月，我看到市有一定程度的回，再平衡的是有一定需求的。们场调 言人发05:52 好的，目前的段，特是阶别从6月到7月，我看到市有一定程度的回，再平衡的是有一定需求的。们场调但是我不种再平衡交易不成唯一的或者主要的一交易，更多的是一段性的一认为这应该会为个逻辑个阶个需求。 言人发06:01 但是我不种再平衡交易不成唯一的或者主要的一交易，更多的是一段性的一认为这应该会为个逻辑个阶个需求。上半年的市主要同在交，所以三件事情，一是比确定性的，种科技相上下游的场时个较这关产业链解析度以及成的一溢价，是比明确的。长个这个较 言人发06:12 上半年的市主要同在交，所以三件事情，一是比确定性的，种科技相上下游的解析度场时个较这关产业链以及成的一溢价，是比明确的。因我看到特科的性是非常大的，包括了解长个这个较为们双创别创这个弹上下游的。 言人发06:23 因我看到特科的性是非常大的，包括了解上下游的。为们双创别创这个弹 言人发06:29 第二就是在低利率境下面的定金流的种稀缺性。环稳现这 言人发06:34 第三才是极度分化以后的种技性的再平衡。这术 言人发06:39一般我看到真正意上的格反，比如大的平衡，比如上次我看到可能是在们义风转说动态说们21年22年，大家如果得食品料往种新能源，最后始走全面防御。还记从饮这开 言人发06:54 候一般是要看到成板盈利的种期的的种上休始逐停止或者弱。这个时来说长块这预这开渐减 言人发06:54 候一般是要看到成板盈利的种期的的种上休始逐停止或者弱。然后低估值板这个时来说长块这预这开渐减的基本面的触底，以及金集中配置向向一泛的种展，种分散型的配置。块资从转个广这扩这 言人发07:03 然后低估值板的基本面的触底，以及金集中配置向向一泛的种展，种分散型的配置。块资从转个广这扩这 言人发07:13 目前几件其有完全的出。这个条实还没现 言人发07:17 因如果要企的，特消相的那我肯定先要看到地的新，我只看到一为传统产业链稳话别费关们产产业链闻们的化。个编辑变 言人发07:17 因如果要企的，特消相的那我肯定先要看到地的新，我只看到一为传统产业链稳话别费关们产产业链闻们的化。那个编辑变AI是不是包括港了解，上的景气度在持的上行。产业内实际还续 言人发07:27 AI其包括半体，上的景气度在持的上行。包括我看到海外的整体的下游的需求，以产业链实导实际还续们及日，包括我的整的种拉，其在持中。对韩们个产业链这动实还续 言人发07:32 包括我看到海外的整体的下游的需求，以及日，包括我的整的种拉，其在持们对韩们个产业链这动实还续中。种情下，其全面的种切是不短期生的。这况来讲实这换应该会发 言人发07:42 种情下，其全面的种切是不短期生的。但相定价上看，的确成板是估这况来讲实这换应该会发从对来长块值是偏的，相于价值，比如然最近整到贵对说当会调6月底的候，中时证800成今年了接近长涨40个点，那的市盈率大概在滚动40倍左右。 言人发07:49 那相定价上看，的确成板是估值是偏的，相于价值，比如然最近整到从对来长块贵对说当会调6月底的时候，中证800成今年了接近长涨40，那的市盈率大概在个点滚动40倍左右。 言人发08:06 那中证800的价值今年跌了差不多十，它的率大概不到个点滚动税9倍，所以差距已是很大的。这个经 言人发08:06 中证800的价值去年跌了差不多十，它的率大概不到个点滚动税9倍，所以差距已是很大的有很大这个经的种格的裂口。这风 言人发08:16 有很大的种格的裂口。但是有格裂口不代表他上就收，那很有可能出的一就是这风个风说马会缩现个态势成板部的一明的分化。说长块内个显 言人发08:18 但是有格裂口不代表他上就收，那很有可能出的一就是成板部的一明的风说马会缩现个态势说长块内个显 分化。 言人发08:29种我看到的它种或者是段性的，是要有基本面成的。这们这轮动阶轮动还 言人发08:36 比如成板部的高利，我得更有可能。说长块内线觉 言人发08:40 或者，可能你看到价值跟成有一定程度的收，包括在我看到某些比如、非，包括这样讲长敛现们说医药银日、有色种其段性都有一些或者气的一些象。产这实阶轮动稳迹 言人发08:40 或者，可能你看到价值跟成有一定程度的收，包括在我看到某些比如、非，包括这样讲长敛现们说医药银地、有色，种其段性都有一些或者气的一些象。但是种并不是一全面的格的反产这实阶轮动稳迹这个风转。 言人发08:55 但是种并不是一全面的格的反。这个风转 言人发09:01好的，那么格定价是否极端，它其也直接系到大小的。风实关盘选择 言人发09:01 好的，那么格定价是否极端，它其也直接系到大小的。风实关盘选择 言人发09:08那下半年大股与中小股相比，更具相优？盘盘谁会备对势 言人发09:14包括0，李你也曾明确指出相看好估值与成均衡的中股，那能否您具体展聊一聊一判背总对长盘请开这断后的核心是什么？逻辑 言人发09:25好的，里面然我看大、中、小。这当们盘盘盘 言人