夏日寒风过后市场再定价与AI投资的下一程在哪里20260813 原文

这份研报指出AI产业正从概念炒作阶段进入业绩兑现阶段，近期市场波动主要源于交易拥挤而非基本面变化，调整后回到前高的概率极高（95%以上），创新高概率也较大（70%以上）。报告强调基本面未发生趋势性破坏，未来创新高概率较大。

AI行业正从概念炒作进入业绩兑现阶段，公募基金AI板块投资占比近40%，国内模型参数普遍超过2.5万亿，海外模型企业Web Coding在企业端渗透率约18%。未来产业渗透率提升、现金流改善以及龙头企业的出现将是关注重点。

研报重点关注产业渗透率提升、现金流改善以及龙头企业的出现，同时覆盖全市场产业链包括算力（海外/国内）和应用（AI GC、消费电子、自动驾驶、机器人等）。建议优先配置全市场人工智能指数（515980）进行全产业链布局，并通过季度调仓实现景气轮动。

当前AI板块波动主要源于交易拥挤，而非基本面变化。创业板/科创板人工智能指数存在产业链覆盖缺陷，而人工智能产业指数（515980）覆盖全产业链，并进行景气轮动。市场调整后回到前高的概率极高（95%以上），创新高概率也较大（70%以上）。

研报提示韩国存储环节可能面临压力，需关注技术突破带来的增量机会。此外，市场交易拥挤可能导致短期波动，但长期来看基本面未发生趋势性破坏，未来创新高概率较大。建议通过配置全市场人工智能指数（515980）规避估值波动风险。