鑫量化之十四：红利策略投资指南：如何择时？怎么选股？

本篇研究旨在探讨红利策略投资指南,包括如何择时和选股。红利策略在海内外市场具有长期配置价值,因为持续的股息、可观的分红再投资收益、稳健的基本面和高估值性价比共同决定了红利策略的有效性。报告中,从利率走势、股市牛熊、库存周期、货币-经济周期等多维度来探究红利策略占优区间。

红利策略是否占优与利率走势间的关系并无定论,但绝对收益及相对收益更多反应的是相应经济市场环境下风格及行业的逻辑。在股市牛熊区间看,策略顺周期属性与抗跌能力兼备,并非单纯熊市防御策略。在库存周期维度,去库阶段金融板块收益及胜率均好于其他板块,成为当前红利策略行情的重要支撑之一。在货币-经济周期维度,货币政策宽松+经济企稳或复苏预期加强是典型的金融占优市场。当前,7月经济数据继续筑底,生产、投资、消费数据全线走弱,宏观数据整体低于预期。8月15日,央行时隔两月超预期降息,货币政策再度释放宽松信号,后续包括稳地产、促销费等政策有望加速出台。货币宽松+经济筑底+稳增长政策发力为金融风格表现提供了基本的宏观环境,叠加金融板块当前估值低、公募持仓少以及沪深两市交易制度持续完善,金融板块配置优势显著。

此外,本报告还研究了金融工程,通过回测央国企股票池,发现红利、低波、资金流、反转因子在央国企池中有效,而财报因子无效。复合因子前10%多头年化收益+8.26%,相比央国企等权超额年化+3.52%。RankIC均值0.11、胜率67.09%,因子预测能力较强且稳健。

最后,本报告提醒投资者,基于过往业绩并不预示其未来表现,亦不构成投资收益的保证或投资建议。

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