【东财煤炭有色*李淼/张恒浩】中国黄金国际:远期最便宜的铜金公司0814#公司是远期最便宜的铜金公司。公司管理层批准推进甲玛开发计划,方案拟实现日均处理量16万吨,目前仍在进行预可研。考虑到本次方案未披露露天/地下的具体产量划分,我们按照矿石储量进行平均分配,#经计算预计最终可达到的产量规模为30万吨铜+14吨金。#季度业绩超预期。26Q2实现营业收入4.61亿美元,环比+2%;实现归母净利润2.73亿美元,环比+17%。经测算,长山壕金/甲玛铜/甲玛金银及副产品分别环比贡献-0.2/0.3/0.2亿美元毛利增量。#业绩超预期的公司不少见、但像公司这种持续超预期的公司极其稀少甲玛成本超预期下行