南华期货丨期市早餐2026.08.14

宏观金融

• 美国PPI弱于预期，加息预期降温。美国7月PPI年率4.7%，低于预期，环比持平。就业市场开始松动，美联储加息预期进一步降温。
• 中国货币政策。中国人民银行将及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。
• 人民币汇率。PPI数据超预期降温，对人民币汇率形成支撑。

市场资讯

• 中国对印度进口单模光纤继续征收反倾销税。
• 美国将对进口无人机及零部件征收高达100%的关税。
• 伊朗警告美国若动用核武、全球基地将成靶子。
• 日本首相支持日本央行更快加息。

股指

• 股指开盘震荡，午后跳水。市场成交额大幅放量突破2.55万亿元。
• 市场观点。中小盘相关指数经过一轮修复之后积攒了可观的上涨收益，市场继续向上推进的阻力随之增加。近期市场成交体量逐步回落，上行动能减弱，场内短线资金止盈心态不断升温。短期指数预计震荡为主。

国债

• 国债期货全线收涨，TL跳空高创年内新高。
• 央行发布2026年第二季度中国货币政策执行报告，释放宽松信号。
• 市场观点。央行“增量政策”定调落到了操作层面，宽松表述提供了政策面支撑。但市场对央行“连续零操作”与“月中首开隔夜逆回购”的政策意图解读存在分歧，形势尚未完全明朗，建议暂维持观望。

集运欧线

• 主力冲高回落，次主力领涨。
• 市场信息。地缘扰动升级，需求端仍有韧性。油价回落压制风险溢价，复航与缓和预期施压远月。
• 市场观点。主力EC2610大概率维持1550—1650点区间震荡，等待霍尔木兹谈判与复航进展给出方向。

贵金属

• 铂金&钯金大幅下挫。美联储官员偏鹰表态叠加carry trade平仓隐忧。
• 市场信息。美国7月PPI同比涨幅从6月的5.5%降至4.7%，降幅超出市场预期。美联储官员哈玛克支持按兵不动，哈马克坚持加息。
• 市场观点。铂钯出现修复性上涨行情需要宏观环境的配合。当前加息预期交易已较为拥挤，若7-8月美国通胀、就业数据等回落、AI投资热潮降温股市调整，美联储或于下半年暂停加息，8-9月铂钯仍有望迎来修复性上涨。
• 黄金&白银现调整压力。美PPI低于预期，削弱美联储年内加息次数预期至不足1次。
• 市场信息。全球最大黄金ETF-SPDR黄金持仓减少，全球最大白银ETF-iShares白银持仓增加。
• 市场观点。贵金属在深度回调后已部分定价美联储鹰派预期，估值端进一步下修空间有限。当前加息预期交易已较为拥挤，若7-8月美国通胀、就业经济数据等回落、AI投资热潮降温股市调整，美联储或于下半年暂停加息，8-9月金银仍有望迎来修复性上涨。

新能源

• 碳酸锂增产去库。碳酸锂主力合约收盘价151420元/吨，日环比+1.15%。本周碳酸锂库存周环比-7196吨。
• 工业硅&多晶硅。盘面重心震荡抬升，关注多晶硅政策预期。工业硅成本端电力成本上调，厂家减产应对带来的供给收缩对价格形成支撑，下游需求暂稳，库存压力缓解，整体基本面向好，但上方仍有套保压力，工业硅市场短期以震荡为主。多晶硅期货今日维持上行走势，主要受“反内卷政策”预期深化，市场情绪回暖影响，目前价格底部政策托底较强。从基本面来看，目前多晶硅市场仍面临库存高企与仓单持续增加的双重压制，后续建议重点关注政策落地执行、现货成交与上下游价格传导力度。

有色金属

• 铜。现货升水缩窄，基差或走弱。沪铜主力最新报价收于107790元/吨，跌0.03%。
• 铝产业链。Alunorte启动复产，海外风险溢价回落。沪铝主力收于24010元/吨，下跌0.62%。氧化铝主力AO2610收于2692元/吨，上涨0.26%。铸造铝合金主力收于23245元/吨，下跌0.90%。
• 锌。美国7月PPI低于预期托住夜盘，库存去化与冶炼亏损支撑修复。沪锌2610收盘25590元/吨，下跌0.54%。
• 锡。美国7月PPI低于预期带来估值修复，日盘减仓下挫与库存回升限制弹性。沪锡2609收盘425650元/吨，下跌0.73%。
• 铅。美国7月PPI低于预期但传导偏弱，库存回升下震荡偏弱。沪铅2610收盘15940元/吨，上涨0.35%。

能源油气

• 原油。美伊僵持，油价震荡。Brent收于87.07美元/桶，涨跌幅-2.15%。WTI收于81.25美元/桶，涨跌幅-2.43%。
• 燃料油。裂解偏强。新加坡0.5% S低硫船燃8‑9月掉期月差午后报50.75美元/吨逆价差。
• 沥青。韧性十足。国内沥青市场均价为4536元/吨，较上一日下跌4元/吨，跌幅0.09%。
• 市场观点。美伊当前处于斗而不破状态，短期依然分歧较大，伊朗坚持霍尔木兹海峡持续限制通航，美方依然实施海上封锁，坚持海峡必须无条件自由通航，拒绝全盘接受伊朗条件。市场等待美伊之间的进展。

化工

• 纯苯-苯乙烯。震荡整理。华东纯苯现货7775元/吨，主力基差507元/吨。华东苯乙烯现货8665元/吨，主力基差295元/吨。
• LPG。港口去库加速，盘面缩量收跌。宁波现货价格5800元/吨，基差419元/吨。
• 乙二醇。价格高位窄幅震荡。现货日均价5242元/吨，基差381元/吨。
• 甲醇。震荡偏强。江苏太仓现货价格2663元/吨，基差29元/吨。
• PP丙烯。PP基差依然较强。华北现货价格为8920元/吨，基差09+499元/吨。
• 塑料。维持高位震荡。LLDPE华北现货价格为8160元/吨，基差09+281元/吨。
• PVC。低位震荡。杭州PVC市场弱势盘整，电石法五型在4400-4550元/吨。
• 玻璃纯碱。预期波动。纯碱2609合约昨晚收于983元/吨，1.03%。玻璃2609合约昨晚收于879元/吨，1.15%。
• 市场观点。纯碱过剩仍是市场的一致预期，这个逻辑在产能未退出的情况下会一直存在，这也就意味着市场不会给到纯碱企业利润。玻璃价格持续走弱的核心因素在需求且预期悲观，上中游库存压力较大，现货承压，同时在低价状态下，前期供应端的冷修兑现偏慢，这样的市场给了空头更多底气。

黑色

• 螺纹&热卷。窄幅震荡。螺纹主力合约收盘价3002.0元/吨，下跌8.0元/吨。热卷主力合约收盘价3233.0元/吨，下跌6.0元/吨。
• 铁矿石。小幅去库。铁矿石主力收盘价721.5元/吨，微涨1元。
• 焦煤&焦炭。盘面趋势缓和，现货煤价上行。焦煤主力收盘价1320.5元/吨，环比-1.27%。焦炭主力收盘价1890.5元/吨，环比-0.81%。
• 硅铁&硅锰。反弹高度有限。硅铁主力合约收盘价5896.0元/吨，下跌28.0元/吨。硅锰主力合约收盘价5806.0元/吨，下跌8.0元/吨。
• 市场观点。硅锰的利润边际好转，减产的预期是在走弱的，后续的产量可能增加，库存的压力较大；硅铁利润亏损，甘肃产区亏损较为严重，减产的规模较大，其他产区相较甘肃产区的利润亏损并没有那么严重，有减产预期但减产的规模不会很大，前期减产较多的宁夏产区近期有复产的预期。

油脂饲料

• 油料。关注中国采购预期。豆粕价格上涨。
• 油脂。震荡偏强运行。广东地区24度棕榈油现货价9360元/吨，较前日上涨20元/吨。
• 豆一。东北现货市场逐渐活跃。黄大豆一号主力合约全天偏强运行，收于4986元/吨，大涨93元/吨。
• 玉米&淀粉。窄幅震荡。大连玉米主力合约维持震荡，收于2259元/吨，下跌1元/吨。淀粉上午小幅拉升，收于2603元/吨，上涨23元/吨。
• 市场观点。玉米价格维持震荡，上半周小幅反弹，气炒作与小麦托市双重利好在短期内提振价格。淀粉市场整体走货一般，9月份学校开学带来豆制品集中补库需求，淀粉下游终端需求恢复较慢。

农副软商品

• 生猪。南北分化延续，二育观望情绪浓厚。生猪主力合约LH2611收于12305元/吨，涨幅达2.24%。
• 棉花。9-1价差走弱。郑棉01合约小幅下跌。
• 白糖。压力释放，中枢下移。郑糖主力SR2701收于5320元/吨。
• 橡胶。天胶继续回调。BR橡胶受中东局势变化影响，走势偏强。
• 鸡蛋。低库存支撑蛋价走强，双节备货预期升温。鸡蛋主力合约JD2610收于3909，涨幅达0.80%。
• 苹果。嘎啦质量欠佳继续助推苹果上行。苹果主力涨幅0.94%，AP2610收于7873元/吨。
• 花生。等待晾晒，观望新花。花生PK2611合约小幅下跌，收盘8194元/吨。
• 红枣。现货趋弱。红枣主力合约收于7735元/吨，跌幅1.34%。
• 市场观点。红枣价格上方压力仍存。