三大美国股指表现参差不齐：对缓和通胀和加息的担忧暂时缓解

一、宏观背景：通胀数据、地缘与美债市场 美伊冲突有所缓和，但地缘风险仍支撑油价维持高位。美国7月CPI全部符合市场预期，短期打消通胀反弹的恐慌，但市场共识：距离美联储可以转向宽松的持续降温信号仍然不足。 CPI核心分项（美国劳工统计局） CPI同比3.4%（前值3.5%，3月以来最低） 核心CPI同比2.5%（前值2.6%） 住房租金仍是主要拉动；能源环比‑1.5%，汽油‑2.9%，起到明显降温作用；食品涨幅继续收窄。 货币政策预期：掉期市场9月加息概率由50%回落至40%，并未完全排除加息选项。 机构观点 高盛：关税、中东冲突、AI需求扰动，将令美联储全年利率维持不变。 摩根士丹利：若无后续通胀大幅变化，9月大概率维持利率不动。 美债出现长短期收益率背离：2年期‑1bp至4.20%；30年期+ 1bp至5.25%，长期期限溢价上行。 美国财政部完成420亿美元10年期国债拍卖，中标收益率4.683%，2007年以来最高，市场对美债供给要求更高补偿。 二、隔夜美股盘面 道琼斯：‑21点，53770点（‑0.04%）标普500：+20点，7748点（+0.26%）纳斯达克：+143点，26588点（+0.54%）费城半导体指数+2.5%，算力芯片板块强势。纳斯达克金龙中国指数‑2.3%，中概跑输美股大盘。七巨头分化：英伟达+ 3%走强；亚马逊、苹果、微软、特斯拉、Meta普遍收跌，谷歌小幅微跌。 AI大模型行业动态 SpaceXAI Grok 4.6：编程、智能体、可视化能力大幅升级；API大幅降价，输入$2 /百万token、输出$6 /百万token，约为竞品一半；首发周双倍额度投放。DeepSeek‑V4‑Pro‑0813：API文档更新，支持1M上下文、最高384K输出；评测逼近Claude Fable5，暂未上调价格，未发布更新日志。 三、亚太及港股市场 韩国股市大涨近3.7%；港股延续回调。恒生指数收盘25440点，‑212点，收于20日均线下方；总成交2167亿港元，技术面继续向25000关口靠近。 板块分化表现 互联网科网股集体走弱 阿里巴巴‑3%、小米‑1.1%、京东‑2.7%、百度‑2.4%、美团‑1.5%；腾讯‑1.9%（盘后发布财报）；腾讯音乐Q2净利润+ 4.4%，财报后大跌‑12.5%。 AI /芯片算力板块逆势上涨（市场最强主线） 华虹宏力+ 7.1%、中芯国际+ 3.2%、兆易创新+ 5.6%、澜起科技+ 7.6%、智谱 + 1.3%、MINIMAX**+9.5%**。 金蝶国际(268.HK)：中期扭亏，盈利5449万，不派息；股价‑8.6%。 银河娱乐(27.HK)：中期纯利+ 0.8%，股息+ 29%至0.9港元；先抑后扬收涨+ 3.7%。 内房板块走强 龙湖集团(960.HK)+8.7%，为表现最佳蓝筹；网易‑5%，跌幅最大蓝筹。 四、港股重点公司财报摘要 腾讯控股（0700.HK） Q2营收2048亿元，同比+ 11%；国内游戏+ 17%，广告+ 22%；但AI算力采购推升资本开支至528亿元，自由现金流转负；混元、WorkBuddy等AI应用加速落地。 耐世特（1316.HK） 半年收入23亿美元，同比+ 3.9%；毛利率12.0%；调整后EBITDA+14.1%；股东净利润8580万美元，同比+ 35%。 CK基建（1038.HK） 中期收入196.31亿港元，‑3.58%；股东利润212.52亿港元，同比大增388.78%，主要来自英国资产处置；中期股息每股0.75港元。 五、市场核心观察点总结 通胀数据符合预期只是阶段性缓和，住房分项粘性仍存，美联储9月加息并未完全关闭；美债长端收益率走高仍是全球资产的潜在压力。 市场主线割裂：美股与港股算力芯片、大模型标的走强，但传统互联网权重受AI 资本开支压制，股价承压。恒指技术继续走弱，接下来重点观察25000心理关口的承接力度；内房板块出现情绪修复，但持续性待验证。后续重点：各家企业AI资本开支带来的现金流压力、AI产品商业化兑现进度。