DBDZ 服务器液冷板块重点推荐 短期超跌反弹 Q3业绩兑现预期 建议重点配置

本报告重点推荐服务器液冷板块，分析其短期严重超跌（7月液冷个股平均回撤50%）和即将到来的Q3业绩兑现期。报告指出Q2和Q3国内公司陆续获得海外订单，Q3将进入业绩拐点，无论从胜率还是赔率角度都建议下半年重点配置液冷板块。

液冷赛道正进入业绩兑现期，Q3开始国内公司将释放Q2和Q3的海外订单成果，预计多家公司进入业绩拐点。从技术发展看，MIM新技术在液冷领域的渗透有望实现0到1的突破，系统级厂商初具雏形，空间大、订单多，行业整体发展趋势向好。

报告重点分析了胜率和赔率两个维度的配置思路。胜率角度首推申菱环境，作为系统级厂商，其近期AWS订单上修，预计27年海外订单达110亿+，明年预计利润25亿，估值30倍，市值有望看到750亿。赔率角度首推五洋自控和精研科技，五洋自控不锈钢波纹管卡位优势显著，预计明年保守利润6亿，估值30倍，加上主业市值看200亿；精研科技看好MIM新技术渗透，预计明年利润6亿，估值40倍，市值看240亿。

当前液冷板块处于短期严重超跌状态，7月个股平均回撤50%，很多票跌至100亿市值以下。但Q3开始进入业绩兑现期，Q2和Q3国内公司陆续获得海外订单，业绩拐点将逐步显现。市场整体存在较大的估值修复空间和业绩增长潜力，是下半年值得关注的投资方向。

报告未明确指出具体风险，但基于行业分析，需关注液冷技术快速迭代可能带来的竞争加剧风险，以及海外订单依赖度较高可能存在的地缘政治风险。此外，液冷板块整体估值修复过程中，部分公司可能存在业绩兑现不及预期的风险，投资者需结合公司基本面和行业发展趋势进行综合判断。