银河娱乐26Q2业绩速览分红率提升至75 超

🔺银河娱乐26Q2营收同比-2% 118亿港元，经调整EBITDA同比-5%/环比-5%至33.8亿港元（vs.市场预期为33.5亿港元）。本季度赢率偏低约造成0.2亿港元负面影响，而25Q2净赢率偏高约带来4.07亿港元正面影响（25Q2转码赢率4.3% vs. 26Q2为3.1%）。公司26Q2赢率调整后EBITDA为34.0亿港元，同比+8%/环比-5%。26H1末公司净现金为377亿港元。 公司中期股息提升至0.9港元派息率为75%（vs.去年同期约60%），超预期。 🔺从博彩业务来看，从博彩业务来看，公司Q2 GGR同比持平至120.4亿港元。其中VIP/中场/角子机GGR分别同比-32%/+8%/+19%至16.4/94.7/9.3亿港元；VIP主要因去年同期赢率异常影响，对应转码数/中场投 注额/角子机投 注额分别同比-5%/-4%/-4%。澳门行业已在世界杯后恢复明显，势头延续至8月初。 银河仍为我们板块内首选，我们认为银河四期的中期成长性并未被市场定价（1350间超豪华套房，客房数同比+24%），当前公司EV/EBITDA不到9x，建议积极关注。