红包 中信证券互联网 腾讯控股2Q26业绩速

2Q26💡业绩：--收入2048亿元（YoY+11%，beat彭博一致预期1.0%）。--毛利率57.8%（YoY+0.9pct，beat彭博一致预期2.2pcts）。--销售/管理费用率分别为5.8%/19.0%（YoY+0.7/+1.6pct，vs彭博一致预期5.9%/18.8%）。--Non-IFRS经营利润756亿元（YoY+9.2%，beat彭博一致预期1.3pct）--剔除新AI产品的Non-IFRS经营利润861亿元（YoY+19%）--Non-IFRS净利润684亿元（YoY+8.5%，beat彭博一致预期0.3%） 💡运营数据： --微信MAU 14.39亿（YoY+2%，QoQ+0.5%)--QQ MAU 5.20亿（YoY-2%，QoQ+0.8%）--增值服务付费会员数2.59亿（YoY-2%，QoQ-3%） 💡增值服务： --增值服务收入984亿元（YoY+7.7%，符合彭博一致预期）--游戏收入659亿元（YoY+11.3%，beat彭博一致预期0.5%），本土市场收入473亿元（YoY+17.1%），主要得益于《三角洲行动》《无畏契约》《无畏契约：源能行动》《洛克王国：世界》等贡献；国际市场收入186亿元（YoY-0.8%，固定汇率+4%），《鸣潮》、《VALORANT》收入增长被Supercell旗下部分游戏收入下降抵消。递延收入1358亿元（YoY+8.4%）。--社交网络收入325亿元（YoY+0.8%，miss彭博一致预期1.3%）。 💡营销服务： --广告收入436亿元（YoY+21.8%，beat彭博一致预期2.9%），主要得益于持续优化AI驱动的广告推荐模型（决定每次曝光向每位用户展示的广告内容）、升级智能投放产品矩阵AIM+（帮助广告主购买优质曝光），以及整合微信生态系统内闭环营销能力（助力小游戏及微信小店等微信整合服务在腾讯管理的广告平台上更有效地投放广告）。大多数主要行业均有所增长。 FBS💡： --金融科技及企业服务收入603亿元（YoY+8.6%，符合彭博一致预期）。金融科技服务收入增长主要由于得益于商业支付、理财及消费贷款服务收入的增长。企业服务收入的增长主要受云服务收入增长驱动，得益于对AI相关服务需求的上升、持续拓展国际市场以及更有利的定价环境。 Capex&FCF💡： --26Q2Capex 528亿元，占收入25.8%；资本开支付款593亿元（主要用于支持AI发展）；FCF为-138亿元，若剔除算力采购的预付款项，FCF为376亿元。