鹏鼎控股中报交流20260812 原文

公司上半年经营情况

• 全球电子产业格局：全球电子产业呈现两极分化格局，一方面AI数据中心基建大规模落地，算力赛道高景气；另一方面PCB产业链重构，原材料价格上涨，传统终端需求偏弱。
• 公司发展战略：公司将AI服务器高速光模块业务确立为第二核心增长曲线，集中资源推进高阶HDI高阶内载板产能建设，持续深度绑定全球头部终端客户，稳固端侧电子产品基本盘，为新业务扩展打下财务基础。

经营数据

• 主要数据：上半年实现营业收入172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%；综合毛利率23.82%，同比增加5.55个百分点。
• 影响因素：汇兑损失4.48亿元，新增研发投入15.97亿元，合计对净利润影响近10亿元。
• 主营业务结构变化：
  • 端侧业务：受存储芯片等影响，终端需求相对偏弱，公司加大头部客户高端产品布局，高附加值产品占比提升。通信版营收同比持平，毛利率提升3.96个百分点；消费电子和计算机用营收下滑8.8%，毛利率提升1.02个百分点。
  • 算力业务：AI服务器和高速光模块实现规模化量产和批量交付，营收22.67亿元，同比增长181.58%。AI服务器产PCB用板营收近10亿元，高速光模块PCB用板营收突破5.6亿元，毛利率37.42%，高于公司总体毛利率水平。

资本开支和财务状况

• 资本开支：上半年资本开支64亿元，同比增加34亿元。大陆华阳园区、深圳园区以及海外泰国园区按既定节奏推进，新增产能精准匹配未来客户中长期订单需求。
• 财务状况：公司始终坚持稳健审慎的原则，资产负债率维持在35%的优质低水位水平，财务结构健康，应收账款周转天数和存货周转天数维持在行业领先水平。

下半年展望

• 经营趋势：下半年经营将进入快速增长趋势，端侧产品进入年度生产旺季，AI算力相关客户和云厂商进入集中拉货周期，产品订单加快放量。
• 明年轻松期：明年随着新建产能逐步完工，产线爬坡放量，将成为公司产能集中释放阶段，为公司未来业绩持续增长打开充足空间。

互动交流环节

• 研发投入：公司加大研发投入，聚焦AI算力、汽车、端侧产品等技术储备，为未来发展打下基础。未来研发投入绝对值会越来越大，但在营收中的占比会下降。
• 毛利率：公司通过成本控制和运营效率提升，实现毛利率提升。传统业务受原材料价格影响较小，消费电子业务受存储芯片影响，但高附加值产品占比提升。
• 产能储备：公司目前在建厂房十几座，规划中可能还有十几座，预计2027年和2028年陆续投产，新增产值每栋工厂约20亿元。
• 设备采购：公司设备采购有保障，目前设备交期在可承受范围内，也在积极评估国产设备替代方案。
• 泰国工厂：泰国工厂上半年亏损1.6亿元，主要原因是固定成本摊销高，随着其他工厂陆续投产，情况将很快扭转。
• AI服务器市场：公司积极开拓国内外AI服务器市场，下半年订单和产能将加快释放，明年将成为算力领域快速增长的一年。
• MCP工艺：公司积极布局MCP工艺，未来将在算力领域有更大发展空间。3.2T产品设计和工艺将有所调整，良率提升需要时间。
• 泰国和印度工厂扭亏：随着其他工厂投产，泰国工厂将很快扭亏为盈。印度工厂情况更复杂，正在评估中。
• 软硬板占比：预计到2029-2030年，软硬板在公司整体营收占比将相对平衡，硬板占比提升将带动整体毛利率提升。
• 折旧：明年随着新厂投产，折旧将增加，但新厂订单有保障，将为公司带来营收和利润增长。
• AI算力板出货：7月份AI算力板出货同比增速低于预期，主要原因是基数较高。8月份数据将反映更明显的增长。