有色金属：海外季报：太阳诱电 2026Q2 电容业务营收同比增长 14.7%至 690 亿日元，电容订单额环比增长 41%，电容 BB ratio 进一步升至 1.72

生产经营情况

• 电容业务：2026Q2实现营业收入690亿日元（4.35亿美元），同比增长14.7%，环比增长7.9%，收入占比提升至73.5%。增长主要受信息设备、通信设备及IT基础设施和工业设备需求提升推动，AI服务器等高附加值应用需求扩张是重要动力。公司将继续扩大多层陶瓷电容产能，提升高端、高可靠性产品占比。
• 电感业务：2026Q2实现营业收入159亿日元（1.00亿美元），同比增长7.4%，环比增长1.5%，收入占比为17.0%。增长主要受通信设备、汽车及IT基础设施和工业设备需求提升推动。公司将继续强化电感业务，培育为第二大业务支柱。
• 其他业务：2026Q2实现营业收入89亿日元（5630万美元），同比下降8.5%，环比下降6.3%，收入占比降至9.5%。主要由于通信器件销售下降。

应用结构、订单及供需情况

• 收入占比：IT基础设施/工业设备（27%）、汽车（28%）、通信设备（20%）、信息设备（18%）、消费类产品（7%）；IT基础设施/工业设备与汽车合计占55%。
• 增长动力：IT基础设施/工业设备增长主要由AI服务器用电容推动，汽车业务受中国市场需求偏弱影响。
• 订单端：电容订单额环比增长41%，订单余额环比增长78%；BB ratio升至1.58，电容BB ratio升至1.72。订单增长集中在AI服务器等IT基础设施/工业设备及内存模组等信息设备。
• 供给与价格：二季度产能利用率提升对营业利润形成约1134万美元的环比正贡献；物流中断导致库存未能按计划增加。同型号产品降价幅度收窄，公司对部分产品实施价格调整。

财务业绩情况

• 营业收入：2026Q2实现939亿日元（5.91亿美元），同比增长10.7%，环比增长5.3%。增长主要来自IT基础设施/工业设备销售增加及汇率影响。
• 毛利润：2026Q2实现214亿日元（1.35亿美元），同比增长17.7%，环比增长10.8%；毛利率为22.8%，同比提升1.4个百分点，环比提升1.1个百分点。
• 营业利润：2026Q2实现48亿日元（3034万美元），同比增长53.3%，环比增长38.6%；营业利润率为5.1%，同比提升1.4个百分点，环比提升1.2个百分点。
• 经常利润：2026Q2实现43亿日元（2685万美元），同比增长1560.4%，环比下降1.5%。同比大幅增长主要由于上年同期确认汇兑损失，本季度确认汇兑收益；环比下降主要受到汇兑收益减少、利息费用及租赁合同损失影响。
• 归母净利润：2026Q2实现25亿日元（1577万美元），环比增长14.9%，上年同期为净亏损9亿日元（552万美元），同比扭亏；基本每股收益为19.82日元（0.125美元）。
• 研发、资本开支及折旧：研发费用34.01亿日元（2142万美元），同比下降5.1%，环比下降9.7%；资本开支70.83亿日元（4460万美元），同比下降35.2%，环比下降18.8%；折旧费用119.14亿日元（7503万美元），同比增长4.2%，环比下降9.3%。
• 资产负债情况：截至2026年6月30日，总资产6169亿日元（37.94亿美元），净资产3683亿日元（22.65亿美元），负债总额2486亿日元（15.29亿美元）。
• 股权及可转换债券：部分2030年到期欧元日元计价附认股权可转换债券完成转股，推动股本及资本公积增加；2026年7月另有可转换债券完成转股，新发行约214万股普通股。

展望

• 业绩指引上调：预计2027财年营业收入4240亿日元（26.55亿美元），同比增长19.3%；营业利润450亿日元（2.82亿美元），同比增长125.0%。
• 分产品收入预测：电容收入预计19.82亿美元，同比增长25.7%；电感收入预计4.48亿美元，同比增长11.2%；其他业务收入预计2.25亿美元，同比下降8.3%。
• 下一季度指引：预计2026Q3营业收入环比增长15%-19%，电容环比增长16%-20%，电感环比增长17%-21%，其他业务环比增长3%-7%。
• 核心原因：营业利润指引上调约9393万美元，其中价格因素改善约+3757万美元，产能利用率/销量及产品组合约+2317万美元，固定成本增加约-2129万美元，汇率约+5448万美元。
• 未来重点：提高汽车、IT基础设施及工业设备等重点市场收入占比，扩大高端、高可靠性MLCC产能，强化电感业务。

风险提示

1. 下游需求增速不及预期；2. 全球在产矿山产量超预期；3. 全球新建及复产项目进度超预期；4. 地缘政治风险。