腾讯音乐2026年Q2业绩电话会纪要

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 2026年第二季度总营收同比增长8.6%，核心驱动力为音乐相关服务增长，合并喜马拉雅贡献约2.4亿元营收，会员服务营收同比增长8%至48亿元，S级会员权益升级，含艺人专属内容、照片卡等，新增合作艺人及游戏IP，推动会员增长。 2. 毛利率44.2%，同比提升0.4个百分点；运营费用率约13.5%，净利润约2.5亿元， Q2回购股份支付约4亿美元，账上现金及长期存款达440亿元人民币，占当前市值约40%，当前有10亿美元股票回购计划，剩余额度将继续使用，后续准备新一轮回购。 3. 用户运营方面，稳固S级会员高价值用户基本盘，推出酷狗免费版挖掘轻度用户；通过音乐+音频整合优势，依托喜马拉雅长音频内容等提升竞争力；AI应用进展显著，微信小微AI助手在测试阶段，自研AI DJ、刷歌等功能提升高活跃用户留存，Mac端AI陪伴电台适配办公场景，AI音乐生成业务已实现良好商业化。 4. IP布局方面，音乐IP业务表现亮眼，覆盖艺人周边、数字专辑等，IP合作覆盖线上线下及衍生全链路；长音频业务依托喜马拉雅儿童内容、阅文网络文学、腾讯视频S级影视剧IP推进衍生与双向授权，音乐领域深化腾讯生态联动，拓展艺人经纪及海外合作。二、风险与关注 1. 广告业务仍受竞争影响，订阅增速放缓，管理层已打通微信视频号与QQ音乐的流量链路，将强化合作应对竞争。 2. 毛利率Q2同比微降源于线下活动收入占比提升，环比下降受线下业务季节性波动影响，下半年预计毛利率同比微降，将通过整合喜马拉雅内容生态、优化用户结构提升毛利空间。 3. 合并喜马拉雅后6月暂停投放，7月起按相同ROI标准逐步恢复，全年销售费用、运营费率小幅提升，净利承压但经调整净利将小幅增长。三、后续关注点 1. 下半年依托音乐生态优势巩固IP增长，长期看喜马拉雅并入将强化一站式音乐+音频平台，拓展用户规模及粘性。 2. 持续加强版权保护，强化行业协作，适应AI时代监管，推进分龄音乐服务，提升青少年用户使用安全性。