昂跑2026年Q2业绩电话会纪要

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 财务与运营数据：2026年Q2货币中性净销售额预计低二十余双位数增长；Q2末净现金超12亿瑞郎；净营运资本低于销售额20%；资本支出2820万瑞郎用于零售扩张与基建；上调全年毛利率指引至至少65%，调整后EBITDA利润率维持19.5%-20%（不含退款收益）；库存增长主要由销量拉动，叠加汇率变动导致库存价值上升。 2. 业务增长表现：训练品类同比增长40%，服饰同比增长超56%；欧洲（尤其是EMEA区域）表现亮眼，此前放弃非优质批发渠道的举措收效明显，米兰门店日常排队，CloudTilt等鞋款热销；高端零售门店落地阿联酋、哥本哈根等，计划在斯德哥尔摩、德国等地区开设新店；DTC渠道增长强劲，批发渠道（尤其是美洲）此前受主动调控影响，预计影响为暂时性。 3. 产品与价格策略：坚持高端定位，不会降低价格，调整价格带布局为三个档位，入门级160美元、中间档约210美元、高端档300美元及以上；高端产品如Cloud Monster超高端款需求旺盛、产能不足；将通过创新吸引消费者，2027年完成全渠道日常跑步系列产品升级。 4. 批发渠道与未来安排：美国批发端二季度管控出货后，三季度初期趋势积极；对美洲以外批发渠道销售满意，认为批发长期趋势向好；将于2026年9月召开投资者会议，Q3将确认退款金额并更新信息。 二、投资线索 1. DTC渠道增长强劲，价格带调整及高端产品布局有望支撑盈利提升。2. 欧洲及优质区域批发渠道表现良好，管控出货的美国批发渠道后续改善可期。3. 2027年全渠道日常跑步系列产品升级，Cloud Monster等高端热销款产能释放空间。 三、风险与关注 1. 美国普通跑步品类业绩放缓，需关注跑者对价格带调整的接受度。2. 高端产品如Cloud Monster产能不足，可能影响相关业绩增长潜力。3. 第三季度增速低于第四季度，需关注后续季度增长的可持续性。4. 需关注美国批发渠道调控对整体业绩的后续影响，以及退款金额确认后的相关影响。