国泰海通住房公积金深度研究：政策优化与地产投资分析

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券针对签约客户举办的中国住房公积金深度研究电话会议，严禁外发，分析师为曾佳敏，核心内容涵盖公积金制度发展、政策优化及对地产的拉动测算、投资判断。 2. 公积金制度为我国最大政策性住房金融制度，1990年代初诞生，采用地方执行+中央监督框架，缴纳人群已从单位在职员工扩至灵活就业人员，缴存基数上限为当地月均工资3倍，个人与单位缴存比例为5%-12%，提取范围拓宽至装修、物业费等。 3. 数据显示：2014-2024年，实缴单位从200多万个增至500多万个，实缴职工从1. 2亿人增至1.7亿人，缴存余额从3万亿增至10.9万亿，住房类提取占比70%-80%，2024年提取率达66.7%，贷款发放与房地产周期波动相关。 4. 2024年起公积金成为房地产核心优化方向，2026年上半年出台60余条相关政策，修订方向包括拓宽提取范围、扩大覆盖范围、疏通异地业务堵点；2026年北京等地优化限购、公积金支持力度及家庭房产流转手续。 5. 对20个重点城市测算显示：公积金贷款贡献度与房价负相关，部分二三线城市贡献度超80%，武汉等城市公积金还款可覆盖月供，西安等城市利息节省率较高；优化后的公积金政策对二三线城市销售面积拉动明显，如淄博、保定或增40%。 6. 今年地产基本面逐月确认，一线城市房价止跌回稳，8月北京新政利好金九银十，该时段为布局地产板块不错的交易时点。 二、投资线索 1. 地产相关公司业绩预期：贝壳、我爱我家等销售业绩表现可期；A股招商蛇口，H股华润、中海外、建发、绿城等布局方向较好。2. 物业板块关注方向：交易半年报涉及的物业业绩及分红，华润、中海外属于相对稳妥的标的。三、风险与关注 1. 该会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户，仅供内部学习，不得外发，未经授权转载属侵权；市场有风险，投资需谨慎。2. 路演结束后相关测算及政策数据底稿可联系全组获取。