中航证券：A股结构性修复行情持续

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 全球两大积极催化：美伊霍尔木兹海峡谈判进展良好，中东局势缓和；美国7月ADP就业不及预期，美联储加息预期回落，全球去杠杆或近尾声。2. A股市场风格：7月成长风格向价值、红利风格再平衡，相关比值回落至负2倍标准差，调整空间较充分。3. 美联储政策：连续第五次按兵不动，内部三张加息反对票，表态暗含鸽派倾向，市场下调加息预期。4. 黄金配置：逆全球化等长期基本面未变，上半年调整充分，当前或为年内加息预期高点附近，黄金具中期战略性配置机会。5. 信贷脉冲与市场指引：广义、居民信贷脉冲剪刀差对沪深300拐点有0-2个季度领先性，当前背离或因部分科技需求依赖海外，后续剪刀差有效性有望回升。 二、投资线索 1. 行业配置：当前机构低配且盈利预期上调的基础化工、有色金属、公用事业，建议重点关注。2. 板块方向：AI科技为中期市场焦点，国产AI链有望跑赢海外链；下半年低利率交易暗线下，红利板块具绝对配置机会；关注AI外的相关方向。3. 科技行情：短期科技板块难现V型反转，或先震荡后温和修复，需关注中报英伟达等科技巨头指引，业绩验证后估值消化。 三、风险与关注 1. 中东局势谈判仍反复，不排除尾部风险影响资本市场。2. 美联储政策转向不及预期，或引发市场波动。3. AI科技基本面仍有分歧，需跟踪中报业绩指引及产业进展。