2026年一季度,房地产租赁经营行业依托政策支持实现超预期开局,但消费复苏分化,行业经营环境仍承压。行业基本面筑底周期长于宏观经济复苏周期。
政策端,《住房租赁条例》配套政策落地,商业不动产REITs试点启动,为行业提供长效资金渠道。行业竞争格局持续出清,资源向头部主体集中。财务层面,行业盈利受物业公允价值下行拖累,短期偿债缓冲偏弱,整体杠杆水平维持中高位。
债券市场方面,2026年1-7月样本企业以3年期一般公司债为主要融资工具,发行主体信用等级为AAA、AA+,年内未出现信用迁徙。存量债券兑付集中在2027-2029年,中短期再融资流动性风险凸显。
当前行业整体仍处于筑底阶段,仅核心城市优质商办、产业园区项目租金韧性较强,具备存量调改与资产证券化运作能力的企业长期发展优势显著。非核心区域低效物业去化压力持续,资产质量偏弱的中小主体信用风险需重点跟踪。