农业行业2026中期策略：关注生猪产能去化和饲料整合出海

这份研报主要分析了2026年农业行业的中期策略，重点关注生猪产能去化和饲料整合出海趋势。报告对生猪养殖板块指出行业持续亏损，需关注产能进一步去化，大部分生猪上市企业资产负债率上升，降负债和修复资产负债表的任务尚未完成。能繁母猪存栏量下降，接近正常保有量，若行业继续亏损，或进一步驱动市场化去产能，为下一轮价格上涨周期奠定基础。建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。报告对家禽养殖板块指出禽肉供给总体充裕，肉鸡产业内部结构分化，白羽肉鸡行业规模扩张，供给宽松，行业仍存压力；黄羽肉鸡行业产能去化后，价格有所回升。建议关注低估值和具有成本优势的头部企业，如立华股份、圣农发展。报告对饲料动保板块指出市场份额加速向头部企业集中，建议关注海大集团的机会：国内市场份额提升、拓展市场份额、海外饲料业务高增长高毛利、估值处于历史底部。报告对宠物板块指出盈利能力短期承压，看好高端化趋势，品牌战略升级，主粮功能化趋势明显，高端化趋势明显。国际市场猫湿粮需求强劲，高端处方粮市场保持增长。中国出口复苏，国产宠食公司加快全球化布局。建议关注乖宝宠物和中宠股份。

农业行业未来发展趋势呈现多板块分化特点。生猪养殖板块需关注产能去化和降负债，未来有望迎来估值修复。家禽养殖行业建议关注低估值和具有成本优势的头部企业，禽肉供给总体充裕，肉鸡产业内部结构分化，白羽肉鸡行业规模扩张但供给宽松，黄羽肉鸡行业产能去化后价格有所回升。饲料动保板块市场份额加速向头部企业集中，建议关注头部优质企业的国内份额增长和出海扩张，海大集团具备较多机会。宠物板块短期盈利能力承压，但高端化趋势明显，品牌战略升级，主粮功能化趋势明显，国际市场猫湿粮需求强劲，高端处方粮市场保持增长，中国出口复苏，国产宠食公司加快全球化布局。

研报重点分析了生猪养殖板块的产能去化和降负债需求，关注能繁母猪存栏量变化对行业周期的影响，建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等生猪养殖股。对家禽养殖板块分析了禽肉供给总体充裕和肉鸡产业内部结构分化，建议关注低估值和具有成本优势的头部企业，如立华股份、圣农发展。对饲料动保板块分析了市场份额加速向头部企业集中趋势，建议关注海大集团的机会：国内市场份额提升、拓展市场份额、海外饲料业务高增长高毛利、估值处于历史底部。对宠物板块分析了盈利能力短期承压但高端化趋势明显，建议关注乖宝宠物和中宠股份。

当前市场现状判断显示生猪养殖板块行业持续亏损，大部分生猪上市企业资产负债率上升，降负债和修复资产负债表的任务尚未完成。能繁母猪存栏量下降，接近正常保有量，为下一轮价格上涨周期奠定基础。家禽养殖板块禽肉供给总体充裕，肉鸡产业内部结构分化，白羽肉鸡行业规模扩张但供给宽松，黄羽肉鸡行业产能去化后价格有所回升。饲料动保板块市场份额加速向头部企业集中。宠物板块盈利能力短期承压，但高端化趋势明显，品牌战略升级，主粮功能化趋势明显，国际市场猫湿粮需求强劲，高端处方粮市场保持增长，中国出口复苏，国产宠食公司加快全球化布局。

研报提示的风险主要集中在生猪养殖板块，由于行业持续亏损，若行业继续亏损，或进一步驱动市场化去产能，可能引发更大幅度的价格波动和产能过剩风险。家禽养殖板块需关注禽肉供给总体充裕可能带来的价格压力，肉鸡产业内部结构分化可能导致部分企业竞争加剧。饲料动保板块需关注头部企业市场份额集中可能带来的竞争格局变化和行业波动风险。宠物板块短期盈利能力承压，高端化趋势下可能面临市场需求变化和成本上升风险。此外，国际市场变化和出口政策调整也可能对相关板块带来不确定性风险。