天风农业猪价跌饲料涨选什么1生猪板块重视产能去化主升浪起点的到

1、生猪板块：重视产能去化主升浪起点的到来！1）猪价继续下探，创5年新低。猪价自1月19日年内高点一路下探，创近5年最低点，截至3月8日，全国生猪均价10.55元/kg、周环比2.7%，自繁自养平均头均养殖亏损达200+元/头，背后就是产能过剩的事实。短期来看，受活体库存影响压力仍存（涌益，本周出栏均重128kg、150kg以上超大猪占比较高约4.4%）；中期因前期能繁母猪存栏增加，今年上半年理论 【天风农业】猪价跌、饲料涨，选什么？ 1、生猪板块：重视产能去化主升浪起点的到来！1）猪价继续下探，创5年新低。猪价自1月19日年内高点一路下探，创近5年最低点，截至3月8日，全国生猪均价10.55元/kg、周环比2.7%，自繁自养平均头均养殖亏损达200+元/头，背后就是产能过剩的事实。短期来看，受活体库存影响压力仍存（涌益，本周出栏均重128kg、150kg以上超大猪占比较高约4.4%）；中期因前期能繁母猪存栏增加，今年上半年理论出栏量亦处偏高水平。供给持续承压叠加消费相对淡季，预计猪价将延续低位震荡。此外，需注意的是，若猪价跌至低位，或刺激二次育肥及冻品入场，对短期行情可能有支撑，但难改产能过剩实质。2）预计产能去化提速，重视去化主升浪。2月卓创、钢联样本点能繁母猪存栏环比分别-0.35%/-0.02%（1 月环比+0.38%/+0.01%、累计分别去化-4.0%/-1.6%）；涌益样本点能繁母猪存栏环比+0.39%（1月环比+0.27%、累计去化-0.4%）。一方面，资金压力在蓄积，结果就是，淘汰母猪加速、淘汰更年轻母猪。目前自繁自养头均亏约195元（上一轮下行周期中平均头均亏损130元，最大亏损293元/头），且25H2以来已累计亏损约17周；国际油价上涨，原材料价格或存上修预期，成本压力边际提升。另一方面，政策持续重视生猪产能综合调控，2026年中央一号文件提出强化生猪产能综合调控，本周猪企相关会议继续关注联农助农与产能调控，注重预警信息的准确性（财联社），有望持续引导行业产能去化。3）投资建议：反内卷下出栏弹性系统性收窄，重视超额盈利的好公司。从2026年头均市值看，其中神农集团 3000+元/头，牧原股份等2000+元/头、德康农牧、温氏股份、立华股份、华统股份等1500-2000元/头；天康生物、巨星农牧、新希望、唐人神等1500元/头以内；估值处在历史相对底部区间（数据截至2026年3月7日）。在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，推荐养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】、【德康农牧】，相关标的：【天康生物】、【神农集团】、【立华股份】、【巨星农牧】、【新希望】、【华统股份】等。 2、后周期：饲料板块，鱼粉价格上涨，饲料提价，重视头部企业超额盈利能力；动保板块，重视新大单品破局同质化竞争！1）饲料板块：重点推荐市占率提升+业绩有望持续兑现的海大集团。重点推荐【海大集团】。本周：①普水鱼：草鱼/罗非塘口均价环比+3.5%/-0.4%、同比+16%/-28%；②特水鱼：生鱼/黄颡/加州鲈塘口均价环比-1.2%/-1.5%/-7.8%、同比+11%/-30%/-51%；③南美白对虾：塘口均价环比-3.0%、同比-13%；本周除草鱼和鲤鱼外，大部分水产品行情继续回落。展望全年，预计普水价格同比回落，但养殖扩产支撑饲料需求；特水鱼及虾蟹受益餐饮系统性复苏及部分品种供给持续收缩，价格有望反转，带动投苗及喂料增加，虽有分化，但仍整体看好2026年水产料相对景气。④原材料鱼粉：受产量预期影响，秘鲁鱼粉CNF参考到岸价2350美元/吨（卓创、截止3月5日），海大、双胞胎、新希望等料企上调价格，畜禽料、水产料全品类，涨幅普遍在50-100元/吨，原材料价格波动上行，头部企业定价权和盈利能力进一步凸显。此外，海外9-10亿吨饲料空间大、竞争相对温和，10+年前瞻深耕，海大模式已成功出海越南等地。继续重点推荐【海大集团】。2）动保板块：重视新大单品破局同质化竞争！ ①传统畜禽疫苗红海竞争，养殖规模化及周期波动影响企业毛利率，研发创新愈发重要，静待非瘟疫苗等大单品 打开天花板。宠物动保蓝海市场，随宠物老龄化和单只宠物支出增长，市场有望持续扩容；国产猫三联等大单品陆续问世，看好宠物动保国产替代之路。②相关标的：【瑞普生物】、【生物股份】、【科前生物】、【普莱柯】、【中牧股份】、【金河生物】、【回盛生物】。 3、种植板块：“十五五”规划将粮食安全提至新战略高度！1）种业是粮食安全的关键核心。“十五五”规划纲要草案明确提出，粮食综合生产能力需达到1.45万亿斤左右。在我国粮食供求长期维持紧平衡的背景下，现阶段要实现高位再增产，重心须转向“大面积提单产”；包括推进良田、良种、良机、良法“四良”深度融合，深入实施种业振兴行动等，为国家粮食安全和农产品供给自主提供有力支撑。农业农村部数据显示，2025年单产提升对粮食增产的贡献率升至90%以上。2）聚焦育种：①国务院总理在政府工作报告中提到，“ 深入实施种业振兴行动，加快选育推广突破性品种，推进先进适用农机装备研发应用，打通农业科技推广‘最后一公里’”。②最高人民法院发布专题指导性案例，一则种子侵权案入选，旨在进一步强化植物新品种权司法保护力度。3 ）在国际贸易不确定性背景下，全球农产品供应链重构加速，国家粮食安全等资源安全重要性提升，有望推动国内粮食结构优化；在育种领域，国内转基因管理体系已臻完善，转基因商业化种植有望加速。相关标的：①种子：【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】、【登海种业】；②农资：【新洋丰】（与化工组联合覆盖）；③种植及下游：【中粮糖业】、【苏垦农发】、【华资实业】、【金健米业】、【北大荒】；④节水：【大禹节水】。 4、禽板块：重视边际变化，寻找估值安全垫。1）白鸡：重视Q1困境反转带来的业绩改善，关注引种边际变化。①法国禽流感致引种暂停，后续引种不确定性犹存。24年12月美国俄克拉荷马州、新西兰相继爆发高致病禽流感致引种暂停；2025年1-12月祖代更新量154.9万套，同比下降2.13%（来源：博亚和讯、国际畜牧网）；其中海外引种61.5万套，占比40%。法国系25年安伟捷系祖代的唯一引种来源；随着全球新一季禽流感到来，法国阿摩尔滨海 省于25年12月发生禽流感，致引种暂停至今，26年1-2月引种量为0（博亚和讯）；后续引种不确定性犹存。我们预计祖代鸡更新将呈现总量下降及品种结构变化。②本周鸡苗、毛鸡价格基本稳定。截至3月6日，山东大厂商品代苗报价3.25元/ 羽（取区间中值），环比持平；山东区域主流毛鸡均价3.25元/斤，环比持平（数据来源：家禽信息PIB）。本周屠企开工基本恢复正常，但产品端拿货谨慎，议价低走成交为主；散户补栏积极性不佳。③投资建议：行业磨底已持续3 年，产能收缩意愿增加；当前海外引种持续受扰动，重视引种数量和结构变化，前瞻布局行情景气反转；建议重视自主育种崛起机会以及掌握引种替代资源的白羽鸡龙头。首推【圣农发展】，相关标的【益生股份】、【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】等。2）黄鸡：供给或现收缩，核心变量在需求。①产能低位震荡，价格较节前有所回升。产能方面，截至2026年1 月25日，在产父母代存栏量1286万套，周环-0.1%，同比-7%，处于2018年以来的较低区间（数据来源：中国畜牧业协会）；价格方面，本周粤东矮脚黄价格6.7元/斤（取中间值），周环7.6%；江苏矮脚黄价格为7.1元/斤（取中间值），周环-2.1%（数据来源：新牧网公众号）。 ②投资建议：黄鸡产能仍处于历史相对底部，价格对需求边际变化敏感性高于供给，我们认为黄鸡价格或已筑底完成，后续有望边际好转。短期来看，前期行业普遍亏损，导致在产父母代存栏量均值25年下半年环比下降，且亏损持续影响行业投苗积极性，对未来价格弹性形成支撑；中长期看，行业不断洗盘，利好优质龙头市占率进一步提升。相关标的：【立华股份】、【温氏股份】。3）蛋鸡：蛋鸡苗价格拐点或现，相关标的晓鸣股份。①鸡苗价格、鸡蛋价格分化。截至3月6日，全国重点地区商 品代鸡苗均价为3.40元/羽，环比+2.72%，同比-23.77%；鸡蛋主产区均价2.99元/斤，环比-1.34%（数据来源：钢联）。周内鸡蛋价格低开，各环节以消化库存为主，拿货积极性不高，终端需求正陆续恢复。与此同时，周内鸡苗需求支撑力度较强，企业排单顺畅，苗价延续稳中偏强走势。 ②投资建议：近期，国内鸡蛋与淘汰鸡价格持续高位运行，推动养殖行业整体盈利水平显著回暖，养殖户补栏积极性高涨。在此带动下，种禽企业销售节奏加快，目前订单普遍已排至3月中下旬，部分更延续至4月，为鸡苗价格提供了有力支撑。重点关注凭借高市占率掌控产业链议价权的龙头企业，其未来业绩弹性有望充分释放。相关标的：【晓鸣股份】。 5、牛板块：肉牛超级周期趋势明确，奶牛去化接近尾声，重视超级牛周期！1）本周肉牛产业链各环节价格基本平稳。截至3月6日，育肥公牛出栏价格25.74元/kg，环比持平，同比+8.03%；犊牛价格33.91元/kg，环比+0.30%，同比+37.93%；淘牛价格20.65元/kg，环比+3.03%，同比+23.65%（数据来源：钢联）。奶价仍处低位调整阶段，截至2月26日，生鲜乳价格3.03元/kg，环比持平、同比-1.90%（数据来源：wind）。2 ）奶磨底，肉起势。肉牛方面，国内长亏损周期叠加深度亏损，驱动能繁母牛深度去化。进口配额制落地、关税政策以及全球牛肉供给趋紧，共同抑制国内牛肉进口数量。进口端供给收缩与国产端供给偏紧形成共振，后续涨幅与上行持续性有望超市场预期。奶牛方面，去化趋势仍在，奶价周期拐点值得期待。截至2026年1月奶牛存栏量已累计去化9.1%，叠加当前奶价持续低位运行且已跌破上一轮周期底部，行业供需失衡与价格压力凸显，产能去化预计将持续推进，奶价弹性有望更加乐观。3）投资建议：继续坚定看好牛板块投资价值，我们认为在奶牛去化接近尾声+ 肉牛超级周期趋势明确背景下，具备母牛资源、采用“奶肉联动”模式的企业及资源禀赋突出的牛肉贸易商盈利能力更加突出。相关标的：【优然牧业】、【中国圣牧】、【紫燕食品】、【光明肉业】、【现代牧业】、【澳亚集团】、【天润乳业】、【福成股份】等。