农业行业周报：生猪价格低位震荡，关注后续产能去化

核心观点与关键数据

生猪养殖：端午备货带动猪价小幅回升，但养殖亏损持续，头部产能去化缓慢，尾部产能出清快。5月能繁母猪存栏量环比下降，呈现结构性分化。自繁自养和外购仔猪养殖利润均环比下滑。建议关注温氏股份、立华股份、神农集团、巨星农牧等。

饲料行业：竞争加剧，市场份额向头部企业集中。海大集团凭借管理、激励和产业链服务优势，市场份额持续提升。海外饲料业务增长潜力大，估值处于历史底部，建议关注。

家禽养殖：白羽鸡价格环比持平，肉鸡苗价格下滑，毛鸡养殖利润微降，鸡蛋价格下降。建议关注圣农发展，公司种鸡业务稳步推进，成本管控优势突出，估值处于PB底部。

宠物行业：养宠渗透率有望继续提高，宠物食品成长性较好。品牌竞争从重营销转向重研发和供应链。建议关注乖宝宠物（自有品牌领先，加大研发）和中宠股份（全球产业链布局领先）。

行业数据：生猪价格低位震荡，养殖利润持续亏损；饲料价格环比下降；水产价格基本稳定；主粮价格涨跌不一。

研究结论

• 生猪行业亏损期是产能去化的好时机，后续或加速市场化去产能，行业基本面和估值有望修复。
• 饲料行业整合加速，头部企业优势明显，看好海大集团的发展前景。
• 家禽和宠物行业具有较好的成长性，建议关注相关头部企业。
• 风险提示：养殖疫情、自然灾害、饲料原料价格波动、食品安全、汇率波动等。