恒逸石化2026半年报业绩解读及三季度展望

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 上半年公司实现规模净利润59.02亿元，其中单二季度聚胺板块盈利6亿元，广西项目贡献利润7.35亿元，文莱板块贡献45.5亿元。2. 2026年7-8月各产品价差环比改善明显，柴油价差68美金/桶、汽油30美金/桶、PS450美金/吨，预计三季度业绩向好。3. 未来产能扩张计划：年底广西新增30万吨己内酰胺+30万吨PA6，明年年底广西再增30万吨己内酰胺+21万吨脂肪项目、湖北荆州及海宁废纺项目、剩余20万吨脂肪产能，新疆项目预计2028年3月投产。 二、投资线索 1. 估值处于历史低位，叠加周期盈利改善+成长性释放，当前布局价值较高。2. 新疆240万吨乙二醇项目依托自有32亿吨煤矿，完全成本约2700元/吨，外购成本约5000元/吨，成本优势显著。3. 文莱二期采用重油为原料，原油收率达98%，产品以柴油和芳烃各半为主，预计2028年底建成、2029年二季度达产。 三、风险与关注 1. 7月原油采购依赖5月油，面临一定成本波动风险；6月曾计提库存损失约7800万美元，后续库存变动影响盈利。2. 地缘冲突缓和后，俄罗斯炼厂恢复出口能力可能对东南亚市场盈利产生潜在冲击，但东南亚每年仍有近1亿吨成品油缺口，缺口长期存在。3. 煤化工目前以替代外购乙二醇为主，煤制芳烃技术突破的长期风险尚未显现。四、后续安排 1. 投资者后续可联系长江证券大化工团队或公司咨询相关问题。2. 会议结束后如有问题可通过指定渠道沟通。