聚丙烯早报：地缘谈判反复扰动原油，PP延续震荡走势

期货研究报告 2026年8月7日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：聚丙烯——震荡 张秀峰—化工研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 盘面：PP2609合约8月6日开盘价为8106元/吨，最高价8116元/吨，最低价7890元/吨，收盘价为8034元/吨，较前一交易日下跌46元/吨，较上一日跌幅0.57%；持仓量为43.1万手，较前一交易日减少18904手。 供给：国内油制PP装置复产进度持续推进，前期检修产能集中回归，市场现货流通量稳步增加。丙烷价格随原油回落，PDH生产利润持续修复，行业开工率升至75.43%高位，装置主动降负、检修意愿极低，整体供应释放节奏偏快。同时中东进口货源持续到港，国内新增产能稳步爬坡，近期现货供给增量明显，远期供应宽松预期进一步强化。 需求：下游终端全面维持夏季深度淡季格局，需求提振乏力。其中塑编开工40.18%、BOPP薄膜开工46.55%、注塑开工48.26%，各细分行业开工均处于年内偏低区间。内外贸新订单增量有限，终端成品去库缓慢，加工厂普遍维持低库存运营策略，严格刚需随采随用，无集中补库及前置备货行为，需求端难以对盘面形成有效利多支撑。 库存与结构：库存格局由前期持续去库转向累库，现货压力显著升温。本期全国PP商业库存50.64万吨，环比大幅上行12.61%，下游淡季消化能力不足导致厂区及贸易端货源积压。港口库存6.34万吨，环比小幅上升3.59%，进口货源到港持续，出库节奏偏慢。 结论：美伊地缘冲突整体缓和但谈判落地不及预期，海峡通航不确定性再起令原油成本端存在反复走强的可能性，短期给聚丙烯带来底部支撑。不过国内聚丙烯商业库存、港口库存双双明显累库，下游淡季需求持续疲软，高库存压制现货上行空间。行情整体呈现成本端托底，基本面承压的震荡格局，地缘消息将主导短线价格波动幅度。 操作建议：操作上短期建议以观望为主。中长期反弹承压轻仓试空，重点防范美伊矛盾再度激化拉动原油暴涨，造成空头头寸短期大幅回撤的风险。 风险提示：1、中东地缘局势突发紧张冲突，美伊摩擦升级带动原油大幅走强。2、国内炼化装置集中临时检修，货源收缩缓解累库压力。3、国内稳增长政策落地，大宗商品整体市场情绪回暖。4、游终端提前启动金九旺季备货，现货成交放量改善需求。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 一、基差&价差 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 二、供给 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 三、需求 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 四、库存 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 五、生产利润 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 资料来源：钢联，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信 达 期 货 有 限 公 司是专营 国内期货业 务的有 限 责 任 公 司 ， 系 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 发 《 经 营 期货 业 务 许 可 证 》，浙江省工商行政管理局核 准 登 记注 册（ 统 一 社 会 信 用 代 码 ：913300001000226378），由 信 达 证 券 股 份 有限 公 司 全 资 控 股 ， 注 册 资 本6亿 元 人 民 币 ， 是 国 内 规 范 化 、 信 誉 高 的 大型 期 货 公 司之 一 。公 司 现 为中国金融期货交易所全面结 算 会 员 单位 ，为 上 海 期 货 交 易 所 、郑 州 商 品 交易 所 、大 连 商品 交 易 所 全 权 会 员单 位 ，为 中 国 证 券 业 协 会 观 察 员 、上 海 国 际 能 源 交 易 中 心 会 员 、中 国 证 券 投 资 基 金业协 会 观 察 会 员 。 【 全 国 分 支 机 构 】