保利发展2026年半年度业绩快报点评：业绩下滑不改基本面韧性，拿地聚焦筑牢经营底盘

2026年半年度归母净利润19.3亿元，同比下滑29%，但下滑幅度收窄35个百分点。第二季度归母净利润10.14亿元，同比上升75%，显示业绩底部逐步夯实。主要由于房地产项目交付结转规模和结转毛利率下降，存货区域布局分散，历史项目占比高约77%，叠加存货减值计提偏审慎，后续仍存在减值压力。

房地产行业正经历调整期，企业聚焦核心一、二线城市拿地，存货区域布局优化，历史项目占比下降。不动产经营和综合服务稳步发展，租赁住房规模超7.1万间，同比增长59%，REITs申报发行推进，市场化发展成效显著。

研报重点分析了保利发展业绩下滑原因、拿地策略、多元化业务发展及未来展望。业绩下滑主要因交付规模和毛利率下降，存货减值压力。拿地聚焦核心城市，未来有望对冲存量项目压力。多元化业务中，不动产经营收入51.4亿元，租赁住房规模增长59%，保利物业总收入171.3亿元，同比增长4.8%

当前市场处于调整期，企业业绩波动较大，但底部逐步夯实。保利发展第二季度归母净利润同比上升75%，显示业绩改善迹象。行业聚焦核心城市拿地，存货区域布局优化，历史项目占比下降，未来有望改善经营基本面。

研报提示了业绩预告偏差、地产政策变化超预期、市场修复不及预期等风险。业绩下滑主要因交付规模和毛利率下降，存货减值计提偏审慎，后续仍存在减值压力。此外，不动产经营和综合服务发展仍需持续关注政策环境变化及市场竞争情况。