野村东方汽车团队发布两篇汽车智能化深度报告,围绕智驾技术成熟但未带来财富效应的核心命题展开。报告1从框架推演角度分析,指出FSDV12后技术路径已收敛,L3及以上具备可行性,后续竞争将转向数据工程与算力储备。报告2以Momenta为样本进行财务验证。
核心判断:
- 技术并非拐点驱动力。对标智能手机S型曲线,智能手机爆发源于从“打电话工具”转变为“人和一切事物的交互入口”,催生AppStore等全新产业链。智能汽车中,L2+仍无法解放驾驶员,车依然是“运输工具”,使用场景未本质跨越,用户不愿为未达信任的智驾付费。
- 行业仍陷硬件堆叠与平价内卷。由于用户付费意愿低,行业竞争聚焦于硬件堆叠而非生态创新。
研究结论:
- 智驾技术成熟但未带来财富效应,关键在于使用场景未本质跨越,用户信任未建立。
- 未来竞争焦点将从技术转向数据工程与算力储备,生态创新是突破内卷的关键。