摩根大通于8月3日至6日完成内地四天路演,与约20家买方机构交流后提炼核心观点:
核心观点:
- 中国医疗健康板块基本面(尤其创新药相关子板块)在2026年下半年仍具韧性,但股价表现更多取决于资金流向与风险偏好,而非行业需求、管线质量或BD交易的边际变化。
- 反腐与地缘政治虽为长期风险,但当前已被市场视为“背景噪音”,未计入定价。
研究结论:
- 子板块分化明显:
- CXO是当前共识度最高的“确定性”赛道,盈利可见性强,流动性与基准属性突出,药明康德(A/H)、药明生物、金斯瑞生物科技最受关注。
- 金斯瑞被视为AI制药(AIDD)的潜在受益标的。
- 创新药/生物科技长期逻辑稳固,但缺乏能吸引泛权益资金大规模入场的统一主题,过往逻辑虽成立,但股价表现更多取决于资金流向与风险偏好。