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大摩路演中国医疗健康行业观察药明康德首选标的20260712

2026-07-12 未知机构 LIHUYUN
报告封面

1.小分子CDMO景气与份额提升药明康德为首选标的：摩根士丹利最新报告重申药明康德为首选，公司处于中国CDMO行业上升中心，领先指标未见放缓。 FDA小分子获批占比：2025年美国FDA批准药品中小分子占75%（四分之三），显示小分子研发持续活跃。 产能短缺提升外包：全球小分子产能短缺加剧，跨国药企外包倾向上升；药明康德book-to-bill比率显示需求超过供给。 市占率提升潜力：药明康德商业合同中标率约30%，远超当前约10%的市场份额，预示未来几个季度市占率将进一步扩张。 2.GLP-1管线深度参与高增长赛道高增速延续：2026年GLP-1类别维持高速增，下一代口服及三靶点激动剂正逐步上市。 管道覆盖率高：药明康德支持全球约25%（四分之一）的GLP-1在研管线，且资本支出计划积极，体现对该赛道的深度参与。 3.新兴技术模态研发领先前沿领域领先布局：药明康德在siRNA、蛋白降解剂、CRISPR和ADC等最新研发模态中占据领先市场份额，有望受益于技术迭代带来的增量需求。

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