中国铁塔26H1归母净利 30.1 中期派息

[太阳]整体营收微降，归母净利同比+30.1% 2026H1，公司营收486.9亿元，同比-1.8%；EBITDA 302.5亿元，同比-11.6%；归母净利润74.9亿元，同比+30.1%。 EBITDA率约62.1%，同比-6.9pp；净利率15.4%，同比+3.8pp。 [太阳]运营商业务承压，两翼业务快速增长 运营商业务收入下滑：26H1实现收入403.6亿元，同比-5.0%，其中塔类业务收入352.6亿元，同比-6.7%，室分业务收入50.9亿元，同比+9.2%。传统塔类业务收入下滑为拖累营收主因，室分业务延续增长态势。 两翼业务快速发展：26H1智联业务收入53.3亿元，同比+12.8%，能源业务收入25.9亿元，同比+17.3%。两翼占收比持续提升，业务结构持续优化。 [太阳]压降资本开支，管控成本费用 26H1，公司资本开支116.5亿元，同比-6.0%。 26H1，公司营业成本同比-8.3%，其中：折旧摊销同比-25.2%，维护修理费同比+19.0%，人工成本同比+1.6%，站址运营支撑费同比+14.0%，其他营运开支同比+41.6%。 [太阳]现金流阶段性承压 26H1，经营现金流71.4亿元，同比-75.1%，自由现金流-45.2亿元，同比-127.7%。我们预计，下半年随项目验收及回款落地，现金流有望好转。 [太阳]分红派息大幅提升 积极派息，中期每股派息0.19122元人民币，同比+44.3%。 风险提示：塔类业务收入持续下滑风险；两翼业务推进不及预期风险；分红派息不及预期等。