甲醇-PVC-烧碱煤化工策略日报

甲醇

• 市场逻辑：近期船货集中到港导致库存回升，但未来到港减少，霍尔木兹海峡关闭带来进口不确定性。成本端动力煤需求旺季支撑甲醇成本，需求端MTO开工下滑，传统需求淡季表现不温不火，国内甲醇开工维持高位，整体供需偏宽松。
• 交易策略：短期行情受地缘影响，风险溢价回归，但国内供需偏弱，上行空间有限。建议维持区间操作，下方关注2400-2420，上方关注2780-2800。
• 现货市场：国内甲醇现货市场气氛尚可，报价受地缘消息波动，周二各地区报价上行。基差方面，现货较期货主力合约升水，可关注反套机会。
• 成本端：煤炭价格坚挺运行，进口煤市场报价有支撑。
• 开工：西北地区开工周环比上升1.25%至82.25%，国内主要甲醇企业周度开工略升0.67%至75.95%。
• 下游需求：受停车检修影响，国内MTO开工下滑至73.41%。
• 库存：港口库存上周环比上升2.3万吨至75.2万吨。

PVC

• 市场逻辑：成本端电石价格暂稳，PVC价格低位震荡，成本支撑较强。部分企业亏损减产，行业开工维持低位，需求同样偏弱，供需双弱下库存波动有限。
• 交易策略：基本面缺乏方向，地缘导致板块情绪波动。建议区间对待，下方支撑4300-4330，上方压力位4780-4800。
• 现货市场：国内PVC现货市场气氛不佳，企业挺价意愿较强，报价跟随期货市场波动。
• 成本利润：原材料电石价格低位震荡，PVC价格低位震荡，企业盈利不佳。
• 开工：PVC粉周开工录得71.20%，环比上升2.37%。
• 库存：上周厂区库存下降0.71万吨至28.71万吨，整体库存水平仍处高位。
• 需求：国内下游按需补库，出口性价比较高但海外采购积极性或欠佳。

烧碱

• 市场逻辑：液氯价格重心宽幅震荡，氯碱企业利润情况不佳，多数仍处亏损，烧碱成本支撑增强。但高供应与弱需求的疲弱态势未变，氧化铝耗碱量平稳，非铝需求表现平淡。
• 交易策略：低估值限制进一步走弱空间，但基本面仍处于供强需弱态势，建议反弹空思路对待，上方关注2000-2020，下方关注1800-1820。
• 现货市场：国内液碱现货暂稳，多数地区报价稳定，个别地区涨跌互现。
• 成本端：液氯价格近期宽幅震荡，氯碱企业利润情况再度恶化。
• 开工：受液氯价格回升影响，开工有所上行至83.66%。
• 库存：样本企业厂库库存环比下滑9.92%至48.05万吨。
• 下游需求：氧化铝企业耗碱量平稳，非铝需求一般，下游刚需采购为主，市场竞争加剧。