纯碱早报

本报告分析了纯碱行业的基本面，指出近期企业装置多持稳运行，个别企业检修恢复，预期供应增加；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体下滑，纯碱厂库处于历史同期高位，基本面偏空。同时，报告关注了基差情况，河北沙河重质纯碱现货价1011元/吨，SA2609收盘价996元/吨，基差15元，期货贴水现货，基差偏多。此外，报告还监测了库存数据，全国纯碱厂内库存184.95万吨，较前一周上涨2.71%，库存在5年均值上方运行，库存偏空。盘面方面，价格在20日线下方运行，20日线向下，盘面偏空。主力持仓净空，空减，偏空。预期基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主。

纯碱行业发展趋势呈现供需错配格局。供给方面，远兴能源天然碱产线负荷提升，预计产量延续高位，当周重质纯碱产量74.63万吨，其中重质纯碱40.75万吨，产量历史高位。需求方面，全国浮法玻璃日熔量14.22万吨，开工率66.21%，光伏玻璃需求走弱。利多因素包括下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产整体持稳，夏季检修高峰期，产量损失较多。利空因素包括重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。整体来看，纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。

报告重点分析了纯碱的基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期。基本面方面，报告指出近期企业装置多持稳运行，个别企业检修恢复，预期供应增加；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体下滑，纯碱厂库处于历史同期高位。基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1011元/吨，SA2609收盘价996元/吨，基差15元，期货贴水现货。库存方面，全国纯碱厂内库存184.95万吨，较前一周上涨2.71%，库存在5年均值上方运行。盘面方面，价格在20日线下方运行，20日线向下。主力持仓方面，主力持仓净空，空减。预期方面，基本面疲弱，短期预计低位震荡运行为主。

纯碱市场现状表现为供需失衡，库存高企。供给端，重质纯碱产量历史高位，华北氨碱法利润-254元/吨，华东联产法利润-193.5元/吨，显示生产企业盈利能力较弱。需求端，全国浮法玻璃日熔量14.22万吨，开工率66.21%，光伏玻璃需求走弱。库存方面，全国纯碱厂内库存184.95万吨，较前一周上涨2.71%，库存在5年均值上方运行，表明市场库存压力较大。基差方面，期货贴水现货，基差偏多。盘面方面，价格在20日线下方运行，主力持仓净空。综合来看，纯碱市场基本面疲弱，短期预计低位震荡运行。

研报提示的风险点主要包括下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，以及宏观利好超预期。下游方面，浮法玻璃和光伏玻璃的冷修情况直接影响纯碱需求，若冷修力度不及预期，将加剧供需错配。宏观方面，若出现超预期的利好政策或经济刺激措施，可能对市场情绪产生影响，但具体影响方向需结合实际情况判断。此外，报告还关注了供给端的变化，如远兴能源天然碱产线负荷提升，可能导致纯碱产量进一步增加，进一步加剧库存压力。这些因素均需持续关注，以评估市场变化。