每日观点
- 基本面：近期碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2601收盘价为1287元/吨，基差为-87元，期货升水现货，偏空。
- 库存：全国纯碱厂内库存179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：年内检修高峰期来临，产量预计将有所下滑。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- 宏观政策利好情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：
- 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期。
- 宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价（元/吨）
- 主力基差（元/吨）：前值 -91，现值 -87，涨跌幅 -4.40%
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1200元/吨，较前一日上涨10元/吨。
三、基本面分析
供给
- 纯碱生产利润：重质纯碱，华北氨碱法利润 -97.20元/吨，华东联产法利润 -86元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率 75.92%，开工率预期季节性回落；纯碱周度产量 75.17万吨，其中重质纯碱 41.12万吨，产量历史高位。
需求
- 纯碱产销率：纯碱周度产销率为 97.80%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量 16.02万吨，开工率 75.92%企稳。
- 光伏玻璃：光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
库存
- 全国纯碱厂内库存：179.75万吨，较前一周减少1.35%，库存在5年均值上方运行。
供需平衡表
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