每日观点
- 纯碱基本面： "反内卷"情绪消退，碱厂检修较少导致供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱；纯碱厂库处于历史高位，整体偏空。
- 基差： 河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价1311元/吨，基差为-11元，期货升水现货，偏空。
- 库存： 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，但库存在5年均值上方运行，偏空。
- 盘面： 价格在20日线上方运行，20日线向上，偏多。
- 主力持仓： 主力持仓净空，空增，偏空。
- 预期： 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡运行为主。
影响因素总结
- 利多： 夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- "反内卷"政策情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点： 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情
- 主力基差： 河北沙河重质纯碱现货价1300元/吨，SA2509收盘价1311元/吨，基差为-11元，期货升水现货。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价1300元/吨，较前一日下跌50元/吨。
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润： 重质纯碱，华北氨碱法利润-87元/吨，华东联产法利润-50.50元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱周度行业开工率： 83.02%，预期开工率将季节性回落。
- 纯碱周度产量： 72.38万吨，其中重质纯碱40.89万吨，产量历史高位。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率： 未详细数据。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃： 全国浮法玻璃日熔量15.90万吨，开工率75.10%企稳。（数据来源：钢联）
- 光伏玻璃： 光伏玻璃价格持续下跌，"反内卷"政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
基本面分析——库存
- 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
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