每日观点
- 基本面： "反内卷"情绪仍存，碱厂检修较少导致供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳但光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位，整体偏空。
- 基差： 河北沙河重质纯碱现货价1350元/吨，SA2509收盘价1318元/吨，基差为32元，期货贴水现货，整体偏多。
- 库存： 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，但库存在5年均值上方运行，整体偏空。
- 盘面： 价格在20日线上方运行，20日线向上，整体偏多。
- 主力持仓： 主力持仓净空，空减，整体偏空。
- 预期： 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪仍存，短期预计震荡运行为主。
影响因素总结
- 利多： 夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
- 利空：
- 23年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- "反内卷"政策情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑： 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点： 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱： 沙河低端价（元/吨）主力基差（元/吨）
- 前值：1316 | 14 | 2010
- 现值：1318 | 1350 | 32
- 涨跌幅：0.15% | -4.93% | -69.23%
二、纯碱现货行情数据来源：钢联
- 河北沙河重质纯碱市场低端价1350元/吨，较前一日下跌70元/吨。
三、基本面——供给数据来源：钢联
- 纯碱生产利润：
- 重质纯碱，华北氨碱法利润-87元/吨，华东联产法利润-50.50/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱开工率、产能产量数据来源：钢联：
- 纯碱周度行业开工率83.02%，预期开工率将季节性回落。
- 纯碱周度产量72.38万吨，其中重质纯碱40.89万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况数据来源：钢联
基本面分析——需求
- 纯碱产销率： 纯碱周度产销率为105.66%。
- 纯碱下游需求：
- 浮法玻璃： 数据来源：钢联，全国浮法玻璃日熔量15.90万吨，开工率75.10%企稳。
- 光伏玻璃： 数据来源：钢联，光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量大幅下行。
基本面分析——库存
- 全国纯碱厂内库存186.46万吨，较前一周减少2.15%，库存在5年均值上方运行。
基本面分析——供需平衡表
免责声明
- 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
- 大越期货对报告信息、观点及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
- 报告信息及观点仅供参考，不构成投资建议，投资者决策自行负责。
