每日观点
纯碱基本面呈现供强需弱的格局，短期预计震荡偏弱运行。
影响因素总结
- 利多因素：夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。
- 利空因素：
- 2023年以来纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。
- “反内卷”政策利好情绪消退。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
纯碱期货行情
- 主力基差：河北沙河重质纯碱现货价1220元/吨，SA2601收盘价1326元/吨，基差为-106元，期货升水现货。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
纯碱现货行情
河北沙河重质纯碱市场低端价1220元/吨，较前一日上涨15元/吨。
基本面分析——供给
- 纯碱生产利润：
- 重质纯碱，华北氨碱法利润-48.10元/吨，华东联产法利润-58元/吨，纯碱生产利润历史低位回升。
- 纯碱行业开工率：88.48%，开工率季节性回落有所延后。
- 纯碱周度产量：77.14万吨，其中重质纯碱42.52万吨，产量历史高位。
- 纯碱行业产能变动情况：2023年以来产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划。
基本面分析——需求
- 纯碱产销率：数据未详细展开。
- 纯碱下游需求：
- 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75.34%企稳。
- 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策影响下，行业减产，在产日熔量延续大幅下行趋势。
- 全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行。
- 数据来源：钢联
基本面分析——供需平衡表
数据未详细展开。
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