A股投资策略周报告：负面因素减少，市场趋于稳健

策略报告 负面因素减少，市场趋于稳健 ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 上周成长风格有所反弹。金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-0.45%、0.93%、0.24%、1.84%、-0.23%，上周市场风格指数有所分化，其中成长板块表现较好，主因近期板块较大幅度调整后，配置价值凸显，引发资金回流，推动相关板块反弹。 CPI继续保持温和，PPI有所回落。①7月CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。国内汽油价格下降，影响CPI环比下降约0.35个百分点。7月CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月回落0.5个百分点，保持温和上涨。涨幅回落主要受汽油价格涨幅回落影响。核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。②7月PPI环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。7月PPI同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 美国7月非农数据不及市场预期。8月7日美国公布7月非农就业人数-2.3万人，市场预计为8万人，大幅低于市场预期，前值为5.7万人。因7月非农就业人数不及预期，市场下调了对美联储加息预期。根据CME美联储观察，美联储9月维持当前利率水平的概率为55.6%，累计加息25个基点的概率为44.4%。10月美联储维持利率不变的概率为40.8%，累计加息25个基点的概率为47.4%。 相关阅读 《2026年7月中央政治局会议解读报告：政策增量，发力提效》2026.8.3《A股月度金股：政策托底，反弹可期》2026.8.3《A股投资策略周报告：积极信号浮现利好市场》2026.7.28 负面因素减少，市场趋于稳健。上周主要指数均上涨。原因，一是成长板块资金回流，助力市场反弹；二是外围权益市场整体表现较好，情绪面传导偏积极；三是近期升级的地缘冲突出现阶段性缓和。上周市场反弹因多项利多因素催化，当前一些利好市场反弹的积极因素继续存在，市场政策底明确，尽管市场仍存在不确定因素扰动，如市场处于业绩公布期，局部业绩存不确定性，同时地缘环境时有变化，但相较于7月市场，扰动市场的负面因素有所减少，有助于市场企稳反弹。 请认真阅读文后免责条款 行业及主题配置。一是科技与先进制造。行业业绩及景气度具备比较优势，阶段调整后，中长期配置价值明显。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。宏观政策发力提效，市场对内需板块关注度提升。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 风险提示：经济不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；贸易保护主义风险；全球流动性风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦.......................................................11.2市场研判.......................................................32.市场数据.........................................................42.1全球及国内指数表现.............................................42.2行业及概念指数表现.............................................52.3融资交易行业方向...............................................52.4市场及行业估值.................................................63.事件日历.........................................................84.风险提示.........................................................8 图目录 图1：风格指数收益率走势...........................................1图2：CPI当月同比走势(%)..........................................2图3：PPI工业部门当月同比走势(%)..................................3图4：美国非农就业数据走势(月，千人)...............................3图5：全球主要指数涨跌幅(%)........................................4图6：国内指数涨跌幅(%)............................................4图7：行业指数涨跌幅(%)............................................5图8：概念指数涨幅前十板块(%)......................................5图9：概念指数跌幅前十板块(%)......................................5图10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)...................6 表目录 表1：风格涨跌幅..................................................1表2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.................6表3：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位.........................7 表4：数据前瞻....................................................8 1.策略观点 1.1市场聚焦 (1)上周成长风格有所反弹 金融、周期、消费、成长、稳定等风格指数的平均区间涨跌幅分别为-0.45%、0.93%、0.24%、1.84%、-0.23%，上周市场风格指数有所分化，其中成长板块表现较好，主因近期板块较大幅度调整后，配置价值凸显，引发资金回流，推动相关板块反弹。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 (2)CPI继续保持温和，PPI有所回落 ①7月CPI环比下降0.1%，降幅比上月收窄0.2个百分点。国内汽油价格下降，影响CPI环比下降约0.35个百分点。食品价格与上月持平，低于季节性水平0.6个百分点。消费电子产品价格有所上涨，其中平板电脑、计算机和移动电话机价格分别上涨11.3%、5.5%和1.0%，合计影响CPI环比上涨约0.03个百分点。服务价格由上月持平转为上涨0.4%，影响CPI环比上涨约0.21个百分点。7月CPI同比上涨0.5%，涨幅比上月回落0.5个百分点，保持温和上涨。涨幅回落主要受汽油价格涨幅回落影响。扣除能源的工业消费品价格上涨1.5%，涨幅比上月回落0.2个百分点，影响CPI同比上涨约0.37个百分点。计算机、平板电脑和移动电话机价格分别上涨17.4%、17.2%和8.5%，涨幅均有扩大，合计影响CPI同比上涨约0.14个百分点。服务价格上涨0.7%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI同比上涨约0.36个百分点。食品价格下降1.5%，降幅比上月收窄0.1个百分点，影响CPI同比下降约0.25个百分点。核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨0.9%，CPI总体保持温和上涨。②7月PPI环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.4个百分点。主要特点：一是输入性因素影响国内相关行业价格下行；二是季节性因素影响部分行业价格下降；三是产业转型升级和消费提质扩容带动部分行业需求增加、价格上涨。7月PPI同比上涨3.5%，涨幅比上月回落0.6个百分点。石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业分别上涨3.2%、8.2%和9.1%，有色金属矿采选业、有色金属冶炼和压延加工业分别上涨22.6%和20.2%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨2.7%，涨幅比上月均回落，6个行业合计影响PPI同比上涨约2.55个百分点；煤炭开采和洗选业上涨27.1%，电气机械和器材制造业上涨5.7%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨4.4%，涨幅比上月均扩大，3个行业合计影响PPI同比上涨约1.53个百分点。 (3)美国7月非农数据不及市场预期 8月7日美国公布7月非农就业人数-2.3万人，市场预计为8万人，大幅低于市场预期，前值为5.7万人。此外，5月非农新增就业人数从12.9万人下修至6.3万人；6月非农新增就业人数从5.7万人下修至2万人，修正后，5月和6月新增就业人数合计较修正前低10.3万人。因7月非农就业人数不及预期，市场下调了对美联储加息预期。根据CME美联储观察，美联储9月维持当前利率水平的概率为55.6%，累计加息25个基点的概率为44.4%。10月美联储维持利率不变的概率为40.8%，累计加息25个基点的概率为47.4%。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 1.2市场研判 负面因素减少，市场趋于稳健。上周(2026年8月3日-2026年8月7日)上证指数区间涨跌幅为2.81%、沪深300区间涨跌幅为2.32%、万得全A指数区间涨跌幅为5.37%，主要指数均上涨。原因，一是成长板块资金回流，助力市场反弹；二是外围权益市场整体表现较好，情绪面传导偏积极；三是近期升级的地缘冲突出现阶段性缓和。上周市场反弹因多项利多因素催化，当前一些利好市场反弹的积极因素继续存在，市场政策底明确，尽管市场仍存在不确定因素扰动，如市场处于业绩公布期，局部业绩存不确定性，同时地缘环境时有变化，但相较于7月市场，扰动市场的负面因素有所减少，有助于市场企稳反弹。 行业及主题配置。一是科技与先进制造。行业业绩及景气度具备比较优势，阶段调整后，中长期配置价值明显。关注电子、计算机、通信服务；电力设备、国防军工、机械设备等。二是政策推动供需优化。宏观政策发力提效，市场对内需板块关注度提升。关注汽车、家用电器、化工、有色金属等。三是主题关注十五五规划，人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等。 2.市场数据 2.1全球及国内指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年8月3日-2026年8月7日 2.2行业及概念指数表现 资料来源：Wind，华龙证券研究所 注：时间区间为2026年8月3日-2026年8月7日 2.3融资交易行业方向 资料来源：Wind，华龙证券研究所 2.4市场及行业估值 3.事件日历 4.风险提示 (1)经济不及预期风险。在政策的支撑下，经济稳中有进，政策延续发力提振内需，经济有望实现质的有效提升和量的合理增长，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济增长不及预期可能会引发市场波动。 (2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。 (3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。 (4)数据风险。市场历史数据表现不能完全代表未来，且市场受多种因素影响，存在结果与实际存在差距的风险，以及第三方预测数据误差风险。 (5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若由此带来全球贸易摩擦增多，可能会引发全球经济衰退风险。 (6)全球流动性风险。美联储降息