新质业务加速落地，AI+交通打开成长空间

核心观点与关键数据

• 投资事件：深城交发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入6.21亿元（同比增长49.65%），归母净利润0.39亿元（同比增长510.08%，扭亏为盈），扣非归母净利润-0.07亿元（同比增长71.36%，亏损收窄）。新签合同10.89亿元（同比增长143%），在手合同总额26.82亿元。
• 业务表现：大数据软件及智慧交通业务表现突出，收入占比达74.68%（同比提升18.41个百分点），实现4.64亿元收入（同比增长98.63%）。工程设计与检测收入0.79亿元（同比增长6.84%），规划咨询服务收入0.72亿元（同比下降30.67%）。
• 经营效率：销售费用0.16亿元（同比增长5.44%），管理费用0.55亿元（同比下降21.26%）。研发投入0.91亿元（同比增长27.27%）。经营活动现金流量净额-1.53亿元（同比改善60.34%），经营收款5.37亿元（同比增长52.97%）。
• AI技术产品：形成覆盖数字底座（TransPaaS4.0）、算力底座（超500P智算集群+鸿蒙边缘设备）、AI大模型（深研交通大模型）、智能装备、边缘终端的全栈技术布局。深研交通垂直大模型通过国家网信办备案并在多个城市应用落地，新一代智慧交通操作系统TransPaaS升级至4.0版本。智算一期实现规模化创收。
• 市场拓展：依托深圳标杆项目，加快全国市场复制与海外业务拓展。国际市场中标新加坡陆路交通管理局项目，阿布扎比数字孪生交通决策系统落地投用。

研究结论

• 盈利预测：预测2026-2028年公司营收分别为13.18/14.79/16.82亿元，归母净利润分别为1.07/1.57/2.02亿元，维持“增持”评级。
• 风险提示：低空经济政策落地与产业发展不及预期、宏观经济波动、行业竞争加剧等风险。