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东财宏观：7月出口回落原因及下半年出口展望

2026-08-11 未知机构 李辰
报告封面

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1. 7月以美元计价出口同比23.9%，较上月回落3.1个百分点，略好于市场23%一致预期；2. 7月出口边际回落受基数抬升、台风扰动、原材料价格下跌影响；3. 下半年出口预计边际放缓但增速中枢仍明显高于去年，全年以美元计价同比超15%。二、投资线索 1. 海外AI资本开支拉动相关出口，美国云厂商如亚马逊已上调2026年资本开支至2200亿美元；2. 美国各环节库销比仍处历史低位，叠加假日备货，补库动能支撑下半年对美出口；3. 上半年拉动出口的新能源、价格支撑因素下半年边际减弱，油价中枢或回落至60-80美元/桶；4. 高新技术、机电、劳动密集型产品为出口主要拉动力，集成电路出口同比增116.6%，汽车出口同比超60%。 三、风险与关注 1. 海外需求不及预期的风险；2. 地缘政治变化可能导致油价走势波动；3. 新能源出口增速受油价回落影响的不确定性。

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