2026年中报点评：26Q2业绩超预期，电动两轮车逆势增长，滑板车等增量业务高增长

九号公司2026年Q2业绩超预期，单季度营业收入84.88亿元，同比增长28%；归母净利润8.05亿元，同比增长2%。H1营业收入143.58亿元，同比增长22%；归母净利润10.08亿元，同比下降19%。Q2扣非归母净利润7.95亿元，同比下降9%。主要得益于产品结构优化和高端化策略。

2026年电动两轮车行业整体下滑12.6%，而九号公司凭借智能化、高端化及电摩布局实现逆势增长，Q2销量161.64万台，同比增长16%，收入41.12亿元，同比增长4%。公司累计出货量超1300万台，显示出其市场竞争力。

报告重点分析了九号公司电动两轮车和增量业务。电动两轮车方面，公司通过技术创新和产品升级实现逆势增长。增量业务方面，滑板车和全地形车销量分别同比增长37%和29%，收入分别同比增长27%和31%，成为新的增长点。CES发布的新产品也值得关注。

市场对九号公司的判断是积极肯定的。公司Q2业绩超预期，电动两轮车业务逆势增长，增量业务表现亮眼。虽然H1净利润有所下降，但Q2已环比改善，且毛利率和净利率也呈现环比好转趋势。公司产品结构优化和多元化布局获得市场认可。

研报提示的主要风险包括海外消费景气度回落和国内电动两轮车竞争加剧。此外，报告还特别提示公司于2026年6月15日公告了《关于2025年年度报告信息披露监管问询函的回复公告》，投资者需关注相关进展。