太阳我们发布 跨境四小龙比较 报告 扩张与竞争共振 模式与壁垒分化

平台出海重构价值链，政策约束倒逼竞争升维。全球不同区域区域贸易表现分化，欧美仍是最重要的终端消费市场。平台出海整体提升我国产业价值链。当前多个国家逐渐取消小包税收豁免，并强调平台在商品安全等方面的连带责任。这并不会消除中国制造优势，但会改变输出形式，未来供应链组织效率或将为核心壁垒。 行业：行业扩容、格局重塑。海外需求线上化与中国供给全球化共同推动跨境电商扩容，2024年全球B2C跨境电商规模达1.23万亿美元、渗透率21.3%，预计2029年接近30%；目前全球仍呈现中国供给、世界消费的分工。格局上看，截至2025年亚马逊GMV份额约40%，四小龙合计份额由2018年的4%升至2025年的28%，不同平台在市场深度/广度存在差异。 四小龙模式分化，领域不同。1）平台依据供应链组织能力不同，正向自营、全托管、半托管和POP多模式协同演进，亚马逊强化Marketplace，Temu由全托管延伸至半托管，SHEIN加快平台化，AliExpress以Choice重构托管体系，TikTok Shop仍以POP为主。 2）亚马逊依托Prime、品牌和履约保持领先；Temu用户广度突出，SHEIN浏览黏性更强，TikTok拥有最大内容流量池，AliExpress用 户搜索目的更明确。3） 商品端，服饰仍是中国平台建立优势的核心，但定位分化：SHEIN保持服装垂直心智，Temu以高折扣扩展全品类，TikTok Shop强化服饰和个护转化，AliExpress品类与区域布局最均衡。 单点核心优势迥异，带动全链路组织模式。1）SHEIN通过小单测试和动态返单高效匹配供需，降低库存风险；Temu以核价及流量机制筛选低价商品，将价格转化为供应链组织 工具；TikTok Shop依托内容、算法和达人生态激发并承接增量需求；AliExpress则由开放平台撮合供需，借助Choice形成POP、半托管与全托管并存的分层体系，补齐履约及服务能力。虽然路径各异，各平台的能力边界均由 流量或商品单点延伸至选品、定价、交易、物流、售后与本地化协同，核心壁垒也由局部效率升级为全球供应链及零售网络的综合组 织能力。 推荐安克创新、绿联科技、致欧科技、华凯易佰、吉宏股份、赛维时代，相关标的：SHEIN（拟上市） 、阿里巴巴、拼多多、亚马逊等