我们为什么看好国际航线？资本流动与跨境交往共振，国际航线增长迎来新篇章

核心观点

• 国际出行需求受公商务驱动，中国企业在出海和免签政策利好下，国际航线投放与跨国投资活动及人员往来同频共振，预计未来中国的国际航线将以欧洲、亚洲为增长核心，同时伴随北美区域的逐步恢复，景气度有望持续提升。
• 中国对外投资持续扩容，区域分布集中，部分市场增长亮眼。亚洲为投资核心区域，拉丁美洲占比18%；俄罗斯、墨西哥、韩国、匈牙利等国流量连续三年正增长。出海企业数量与收入双升，出海行业结构优化。工程机械、电子元件等六大行业2024年境外收入均超千亿。
• 外商投资结构持续优化，景气度有所提升。第三产业成投资核心，2024年外商来华新设企业59080家，同比增长9.88%，91%新设企业为第三产业。2025年下半年以来，外资对华投资的景气度有所改善。
• 免签政策推动国际需求释放，入境游恢复态势显著，部分区域投资、人员双升。目前我国对50个国家实施入境免签/过境免签政策，2025年外国人免签入境占比73.1%。入境免签/过境免签提升了来华旅游需求。目前共有31个国家对我国公民免签，2025年内地居民出入境恢复至2019年的96%。
• 未来国际航线将形成亚欧主导、多区域协同发力的增长格局。亚洲地区航班量及对外投资均占主导，且亚洲（非中国港澳台地区）航班量及对外存量投资占比提升。欧洲地区航班量及对外存量投资占比均有提升。北美地区航班量及对外存量投资占比均有下降。拉丁美洲航班量占比有所提升，对外存量投资占比位居第二。
• 投资建议：大航优势显著，重点推荐中国东航。中国东航国际航线优势显著，净增航点较多，国际航线恢复较快，宽体机增量显著，通航国家人员流动及投资活动评分较高。

关键数据

• 2024年中国对外直接投资存量为31399亿美元，同比增长6%，流量达1922亿美元，同比增长8%。
• 2024年中国吸引外商投资1160亿美元，居世界第四。
• 2025年中国港澳台居民/外国人出入境同比分别增长10%/26%。
• 2025年国际航线持续恢复，航班量恢复至2019年同期的87%，中国航司的恢复程度高于外国航司。
• 2025年国际航线旅客量7969万人次，恢复至2019年同期的107%。

研究结论

• 未来国际航线增长可期，亚欧仍占主导，需求增长可期。
• 中国东航国际航线优势显著，建议重点推荐。