东财公用环保 政策点评 十五五 煤层气规划印发 继续推荐 首华燃气

庆祝事件：近日，国家能源局发布《煤炭工业“十五五”规划》，《煤层气（煤矿瓦斯）开发利用方案》一并发布，首次敲定2030年全国煤层气产量硬性目标260亿方，较“十四五”设定2025年产量100亿方目标显著提升。 庆祝点评：我们认为政策设定的2030年260亿方煤层气产量目标表述积极，奠定“十五五”煤层气大幅增产的基调。此前，能源局发布《鄂尔多斯盆地东部区域煤层气增储上产行动方案（2026-2030年）》，鄂东独自承接180亿方增产任务，其中深层煤层气产量160亿立方米以上。#首华燃气所属石楼西区块位于鄂尔多斯盆地东缘晋西挠褶带、紧挨持续扩产区块大宁—吉县、政策红利下有望同步受益。 #我们团队于2026-6-28发布【首华燃气】深度报告：气蕴晋西全链成型，煤岩气放量迎新拐点。 十五五规划预期下，【首华燃气】成长性更为确定： 玫瑰量增本降：25年自产气量9.26亿方近乎翻倍，26年目标12亿方；技术迭代与规模效应共振带动25年产气单位成本同比下滑25%至1.36元/方，后续仍有下降潜力。 玫瑰气价弹性：22年俄乌冲突推动国内外气价大涨，公司天然气销售单价同比+51%，充分印证了售价弹性。26年至今海外地缘矛盾推高国际天然气价格，公司作为稀缺民营煤层气开采标的，亦有望充分享受气源涨价红利。 玫瑰近期双激励落地绑定核心团队，净利润纳入考核彰显发展信心（目标值为26、27年净利润分别≥5、7亿元） ⚠️
风险提示：天然气价格波动风险；天然气储量不确定的风险；项目勘探、投产进度不及预期风险 ☎联系人： 周喆：177-0184-0245 林祎楠：198-2191-6177