寒武纪点评 省流版

1）现金流入符合预期，产业出货符合预期，利润表收入低于预期（Q2预期35-40亿，实际31亿），毛利率，净利率超预期 2）大概率会选择原谅，短期重点看下半年690出货，中期看ZJ资本开支 【申万计算机】寒武纪26中报业绩发布 太阳2026H1，公司实现营业收入59.96亿元，yoy+108.13%；净利润23.11亿元，yoy+122.61%。 单Q2营收31.11亿，yoy+75.8%，净利润12.98亿元，yoy+90.1%。 太阳现金流量表收入符合预期 1）26H1现金收入为74.5亿元，符合此前Q2 40-45亿的预期；利润表收入略低于预期 2）购买商品、接受劳务支付的现金：59.97亿元，增速大于收入增速，公司还在持续备货 3）经营性现金流3.1亿元：公司自身造血能力得到验证。 太阳存货和预付款项持续增加，均为历史最高水平 1）存货：82.5亿，超过了海光26Q1的存货规模，较Q1增加了近40亿元其中原材料（流片、HBM等）较25年底增加27亿元委托加工物资（在制晶圆）较25年底增加约10亿元 2）预付款项：29亿元，较Q1增加10亿元 太阳利润率继续提升，在全球AI芯片供应商中也排名靠前。26Q1、Q2毛利率分别为54.3%、56.1%26Q1、Q2净利率分别为35.1%、41.7%