2025年以来,国内医疗器械板块整体承压筑底,主要受医保控费、集采、反腐等多重因素冲击。院内各细分领域景气度普遍下降,仅电生理、骨科等少数领域有所恢复。值得注意的是,医疗设备和医疗耗材的重仓持仓比例从2025年第一季度(25Q1)的11%降至2026年第二季度(26Q2)的历史极值2%。
核心策略建议布局出海和科技双主线。出海主线中,手术机器人表现突出,微创机器人、精锋医疗等国产龙头海外收入高增,时代天使、南微医学、新产业生物等也已实现高速放量。科技主线则聚焦于“十五五”未来产业中的脑机接口(国内外催化密集,A股相关标的包括创新医疗等)以及AI交叉转型标的,如九安医疗、海泰新光、力诺特玻等。
当前板块仅存结构性机会,需注意部分转型标的短期业绩贡献有限、估值波动大的风险。后续可重点关注家用医疗器械和脑机接口领域。