PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：昨日PTA期货震荡下跌，市场商谈氛围一般，现货基差分化，本周基差偏强，下周基差松动。少量聚酯工厂递盘。本周及下周现货在09+190~270附近成交，个别略高，价格商谈区间在5880~6000。今日主流现货基差在09+230。中性 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：中东局势僵持，油价进入震荡调整阶段，日内个别PTA装置重启，期货盘面震荡走低，目前PTA开工率仍处低位，而由于前期聚酯工厂原料备货力度一般，供需矛盾凸显，PTA具有一定的韧性。月中附近PTA装置开工率预计陆续回升，且有部分聚酯瓶片装置降负，偏紧格局或有所缓和。关注后期装置恢复进度。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周一，乙二醇价格重心冲高回落，基差走势表现一致。今日乙二醇港口库存下降至32万吨附近，早间乙二醇盘面坚挺上行，现货基差高位成交至09合约升水530-540元/吨附近。午后乙二醇盘面弱势下行，场内报盘增加明显，部分持货商出货积极，尾盘现货基差低位成交至09合约升水460-470元/吨附近。中性 2、基差：现货5390，09合约基差603，盘面贴水偏多3、库存：华东地区合计库存39.9万吨，环比减少2.1万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多5、主力持仓：净多多减偏多6、预期：近期乙二醇计划到货量依旧处于低位，本周华东主港到货量仅在3.5万吨附近，中旬港口库存仍将维持下降趋势。目前美伊并未重启正式谈判，中东局势暂时僵持，9月乙二醇进口量仍将维持低位。近端乙二醇依旧面临大幅去库，回调过程中市场存在买气支撑，后续关注原料极致收紧下的聚酯负荷调整。 PX每日观点 PX： 1、基本面：上周PX价格维稳。至周五绝对价格环比上涨0.37%，周均价环比上涨0.41%。PX期货周内至周五结算价环比上周下降 3.4%至7888点（同样以PX2609合约）。从基本面角度来看，供给端虽然开工率有所回升，但目前仍处于较低水平，且由于px端近期持续的去库存，目前px端现货比较紧张，支撑px价格，从需求端来看，周内由于台风影响，多套pta装置停工或者降负荷，周内ta端负荷周内开工率大幅度降低至49.3%中性 2、基差：现货8473，09合约基差491，盘面贴水偏多3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：净多多减偏多6、预期：PX开工率已经在逐步回归中，海峡通行量有所提升，原油回归预期也在提升中，预期短期内PX价格会有所下跌。 影响因素总结 市场主要利好 1.馏分油库存超预期大幅去化，产品端需求强劲。截至7月31日当周，美国馏分油库存下降347.3万桶至10715.9万桶，远超市场预期的7.7万桶降幅；馏分油消费量环比增长11.83%至394.1万桶/日，反映工业和货运需求持续旺盛。汽油库存下降164.3万桶，成品油整体趋紧。 2. CFTC和ICE持仓数据显示投机基金大幅加仓多头。截至7月28日当周，WTI原油期货管理基金净多头持仓增加38419手至120108手，增幅达47.03%，空头减仓33609手；布伦特原油期货管理基金净多头增持16450手至204525手，增幅8.75%。资金面显示做多情绪显著回暖。 3.美伊关系不确定性延续，霍尔木兹海峡地缘风险未除。8月6日伊朗公布"霍尔木兹海峡管理战略计划初步草案"，拟禁止美以船只通行，油价应声大幅反弹。美方称海峡为国际水道、任何一方无权限制通行，后续博弈仍有变数，地缘溢价或将反复。 影响因素总结 市场主要利空 1.美伊霍尔木兹海峡谈判预期推动地缘风险溢价大幅回吐。据新华社和路透社报道，8月4日美国财长贝森特称霍尔木兹海峡协议可能在4-5日达成；伊朗和阿曼就商业船舶通行海峡已接近最终敲定。受此影响，8月3-4日两个交易日内WTI累计暴跌近9美元至75.77美元/桶，布伦特跌破80美元关口至79.36美元/桶。 2. OPEC+持续推进自愿减产回退，供应端压力增加。8月2日OPEC+宣布8月继续增产18.8万桶/日，沙特和俄罗斯各增6.2万桶/日，五个月累计回退约98.8万桶/日。据EIA数据，美国原油产量维持1380万桶/日高位，伴随美伊谈判推动伊朗产量恢复预期增强，供应端趋于宽松加重油价下行压力。 3. EIA商业原油库存意外累库，库欣库存大幅增加。截至7月31日当周，商业原油库存增加247.9万桶至40698.7万桶（市场预期减少139万桶），库欣原油库存大增235.6万桶至2095.5万桶。原油进口量激增51.5万桶/日至619.8万桶/日，反映出前期中东原油到港集中，短期供应压力显现。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!