PTA&MEG早报

PTA每日观点

• 基本面：昨日PTA期货震荡下跌，市场商谈氛围一般，现货基差分化，本周基差偏强，下周基差松动。少量聚酯工厂递盘。本周及下周现货在09+190~270附近成交，个别略高，价格商谈区间在5880~6000。今日主流现货基差在09+230。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
• 主力持仓：净多多减偏多。
• 预期：中东局势僵持，油价进入震荡调整阶段，日内个别PTA装置重启，期货盘面震荡走低，目前PTA开工率仍处低位，而由于前期聚酯工厂原料备货力度一般，供需矛盾凸显，PTA具有一定的韧性。月中附近PTA装置开工率预计陆续回升，且有部分聚酯瓶片装置降负，偏紧格局或有所缓和。关注后期装置恢复进度。

MEG每日观点

• 基本面：周一，乙二醇价格重心冲高回落，基差走势表现一致。今日乙二醇港口库存下降至32万吨附近，早间乙二醇盘面坚挺上行，现货基差高位成交至09合约升水530-540元/吨附近。午后乙二醇盘面弱势下行，场内报盘增加明显，部分持货商出货积极，尾盘现货基差低位成交至09合约升水460-470元/吨附近。
• 基差：现货5390，09合约基差603，盘面贴水偏多。
• 库存：华东地区合计库存39.9万吨，环比减少2.1万吨偏多。
• 盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多。
• 主力持仓：净多多减偏多。
• 预期：近期乙二醇计划到货量依旧处于低位，本周华东主港到货量仅在3.5万吨附近，中旬港口库存仍将维持下降趋势。目前美伊并未重启正式谈判，中东局势暂时僵持，9月乙二醇进口量仍将维持低位。近端乙二醇依旧面临大幅去库，回调过程中市场存在买气支撑，后续关注原料极致收紧下的聚酯负荷调整。

PX每日观点

• 基本面：上周PX价格维稳。至周五绝对价格环比上涨0.37%，周均价环比上涨0.41%。PX期货周内至周五结算价环比上周下降3.4%至7888点（同样以PX2609合约）。从基本面角度来看，供给端虽然开工率有所回升，但目前仍处于较低水平，且由于px端近期持续的去库存，目前px端现货比较紧张，支撑px价格，从需求端来看，周内由于台风影响，多套pta装置停工或者降负荷，周内ta端负荷周内开工率大幅度降低至49.3%。
• 基差：现货8473，09合约基差491，盘面贴水偏多。
• 库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多。
• 盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。
• 主力持仓：净多多减偏多。
• 预期：PX开工率已经在逐步回归中，海峡通行量有所提升，原油回归预期也在提升中，预期短期内PX价格会有所下跌。

影响因素总结

• 市场主要利好：
  1. 馏分油库存超预期大幅去化，产品端需求强劲。
  2. CFTC和ICE持仓数据显示投机基金大幅加仓多头。
  3. 美伊关系不确定性延续，霍尔木兹海峡地缘风险未除。
• 市场主要利空：
  1. 美伊霍尔木兹海峡谈判预期推动地缘风险溢价大幅回吐。
  2. OPEC+持续推进自愿减产回退，供应端压力增加。
  3. EIA商业原油库存意外累库，库欣库存大幅增加。

数据与图表

• PX供需平衡表
• PTA供需平衡表
• 乙二醇供需平衡表
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