南华期货 期市早餐08.10

00:01:52 朋友们早上好，欢迎来到南华直播间。今天是2026年8月10日，嗯，今天我来为大家带来今天的期市早餐。那我们今天的重点关注品种有原油、乙二醇、多晶硅和碳酸锂。嗯，如果没有你要关注的品种的话，可以在评论区留言，我们第三部分会进行解答。那我们先来看看今天的一个宏观资讯。 00:02:17 嗯，现在那个中东局势呢，整体来说周末出了一些消息，但没有很大的一个变化。 00:02:26 嗯，首先就是伊朗说接近与阿曼达成了一个管理海峡协议。嗯，霍尔木兹海峡重新开放取决于美国完全接受伊朗的条件，与伊朗和阿曼的谈判无关。然后，万斯说，伊朗已告知美国暂无霍尔木兹海峡的通行费计划，美伊冲突仍处于一个博弈中断，然后据阿曼那边说，阿曼是在谴责伊朗在嗯海呃霍尔木兹海峡过境时对船只的反复攻击。然后阿联又那边说，他们的一个游轮又在又在海峡遭到了一个导弹袭击。嗯美国那一边又美媒表示，特朗普说暂缓对以动武，称正在低调处理伊朗问题。嗯伊朗外呃外长又反复强调说。海峡还没有重新开放，嗯， 00:03:20 另外美国官员表示，如果美国能控制住伊朗的核计划，且海峡通行复嗯恢复通航，然后特朗普就更有可能无限期延长当前的停火。 00:03:33 那我们认为呢，现在的整个霍尔木兹海峡的局势，呈现出一种谈判桌与战场并行的复杂博弈状态，就是伊朗和阿曼他们围绕新航线的一个谈判已经接近尾声了，但是伊朗明确表示这个协议并不意味着海峡将重新开放。伊朗将重新开放海峡和美国接受其一系列条件强行绑定，包括解除封锁、停止侵略并赔呃赔偿一些损失等。那与此同时，阿曼作为中间人，他虽然还在推动谈判，但是他也对伊朗反复攻击船只的行为表示了谴责。 00:04:13 周六，爱联佑的油轮又再次遭到了袭击，所以这说明即使外交渠道他在推进，然后但是伊朗这边他其实并没有嗯说完全停火放弃去袭击游轮。 00:04:26 他其实现在整个海峡，伊朗表现的一个态度还是海峡还是处于封锁状态，他要管控住海峡。 00:04:34 那美伊现在整体来说呢，就是嗯，还是在处于一个霍尔木兹海峡的一个控制权的争夺，嗯，但是就是现在相对来说，美国它的一个谈判的意愿更高，所以。嗯，伊朗这边他就开始提要求，嗯，他是希望美国那边可以接受他的一系列要求。那这些嗯，就目前来看呢，美国不太可能会接受伊朗这些要求。那伊朗又伊美国也提出了要伊朗去呃控制伊朗的核计划，而且海峡恢复通航，那这些条件呢，伊朗这边也不太会接受，所以现在谈判又陷入了一个僵持。 00:05:16 嗯，后续它的一个不确定性还是比较大，所以原油它双向波动风险都不小，我们需要注意一个风险，嗯。 00:05:28 大概美伊局势是这样，我们下面来看一下美国7月的一个非农数据，这次的非农数据呢，居然意外减少了2.3万人，之前市场的预期呢是大概增加8万人，然后嗯，之前比较嗯对非农比较。悲观的一个预期呢，大概是增长可能是4~6万人，然后说乐观的是10万人以上。结果数据出来之后是嗯，确实挺出乎意料的是减少了2.3万人，是2月以来首次转负。那7月份的失业率却反而下降到了4.1。呃，我们来看一下是怎么回事，7月它的一个数据的暴冷转负，主要的拖累呢，在于地方政府教育和一个休闲酒店。 00:06:19 地方政府教育这块呢，可能就是跟一个暑假，它的一个嗯嗯教育暂时放假了一些季节性的因素有关，等到秋季开学之后会有一些好转。那休闲酒店这块呢，还是跟世界杯的一个效应消退有关。所以这两块呢，更多的是一个暂时性的因素导致的，然后但是他们长期的因素呢，包括一些金融。 00:06:49 嗯，什么商业的一些，嗯，相对来说呢，就是嗯，就是AI的发展，它替代了一部分加上一个商业那个嗯。上周出的那个嗯食物消费的美国食物消费的数据也是非常差，说明美国食物消费还有它的一个AI替代，这相关的一些方面呢都在拖累我们的一个非农的中长期的数据。 00:07:21 然后，嗯，就业总量的一个收缩和前值的下修是强化了劳动力市场走弱的判断。非农数据超预期大幅回落，它主要是短期季节性影响，但是可能中长期的一些因不利因素也在逐渐显现。然后等等，这个这次是特别特别差，它主要是因为超短期的一个季节性因素，但是后面是随着短期因素的消退叠加一个低基数效应，那它的数据大概率是会好转的。但是就算好转的话，我们觉得它整体的趋势还是处于一个下降的状态，它很难恢复到之前的嗯说8万人10万人可能都比较难了。 00:08:04 可能整体我们觉得可能处于一个5万人以下的一个局势，那这种持续弱势的一个就业数据呢，和它最近边际降温的通胀数据，我们觉得它并不支持美联储去呃真的落地加息， 00:08:20 市场逻辑呢。正在从一个加息多少转向还加不加， 00:08:23 然后短期对于贵金属它是偏利多的，对于美元偏利空。 00:08:28 但是我们需要注意，上周其实贵金属它涨了很多，然后所以嗯虽然说这次非农数据它是非常非常弱暴冷转负了， 00:08:41 然后但是我们从盘面上看是非农数据出来之后，我们黄金它的一个走势呢是一个冲高回落，它为什么会一个冲高回落呢？可能主要还是因为上周就是黄金的连续大涨，它其实已经部分定价了非农数据的一个走弱，所以呈现了一个略呈现了一个利多出尽的一个状态。然后就是我们实际上它的一个非农数据非常非常差，但是可能黄金它已经计价了一部分，然后所以嗯， 00:09:15 在消息出来之后，它并没有说一个嗯，持续的一个拉升，但是。我们觉得现在它的一个嗯就是就业情况，它整体趋势走弱呢，后续它会影响到美联储的一个加息预期。 00:09:30 那当然接下来还是要重点关注本周的一个美国CPI数据，嗯，如果CPI数据是弱于预期呢，那黄金接下来还会继续反弹。 00:09:42 我们来看一下，呃，特朗普他推进罢免美联储理事库克，以严重失职为理由正式启动罢免程序。 00:09:51 另外，特朗普还说美联储的利率决定不完全由沃什说了算，然后什么人工智能比石油更重要，然后嗯，还有美国参议院通过了临时的拨款法案，有望避免政府的临时政府的停摆。那特朗普他是以严重失职为由，启动了一个美联储理事库克的罢免程序，那其实就是在一个政治干预美联储内部的一个嗯。利率的决策，而且他也公开表示了，利率决策不完全由霍什说了算。他也说了几次了，说嗯，很多理事他出于政治立场去干预降息，然后美美国应该降息，然后但是很多理事是政治原因，然后就去阻挠这个事情。 00:10:41 那他的接连表态呢，也是加剧了市场对于美联储独立性的一个担忧。 00:10:46 短期对于美元的信用和美股的风险偏好偏利空，对黄金偏利多啊。参议院就是临时拨款避免政府停摆，这个对市场情绪有一定的安抚作用。偏中性利好。 00:10:59 另外是日本方面，嗯，日本表示日美一直在密切沟通，都将在必要时毫不犹豫地采取干预措施。那日本财务大臣他重重申与美国密切沟通并且准备参与，为日元提供了口头的支撑。短期对于日元汇有汇率有一定的提振，但是干预效果呢，需要看实际的入市规模和美方的控制配合程度。 00:11:28 中期它的一个日元走势还是取决于每日的利差方向。 00:11:32 国内新闻呢，就是一个是7月的CPI数据，它是走弱的，嗯，就是7月CPI同比上涨0.5，低于市场市场预期的0.8。那主要原因呢，是国际油价的回落导致汽油价格涨幅大幅收窄，然后叠加猪肉价格同比大跌拖累食品价格，同时呢，核心CPI放缓，然后也反映出终端需求偏弱，供强虚弱的格局没有改。这一数据为央行嗯维持后续的一个宽松货币政策了留出了空间。但是CPI和PPI它的一个减投差继续进一步扩大，下游制造企业的利润承压。凸显经济它的一个结构性压力，不过后面随着暑期出行和促消费政策的效果的逐渐显现，8月CPI可能会小幅提升。 00:12:30 嗯，另外出口这边呢，我们嗯前7个月的进出口保持了一个快速增长。7月份的数据还是挺好的，1~7月的进出口总量是强劲结构优化，嗯，增速较前值有所回落，但整体符合预期。 00:12:46 出口端呢，机电产品增长嗯。21.2%，然后嗯电动汽车、锂电池、风风力发电组都是超高速增长的，然后高高技术产品它的一个出口超过五成， 00:13:01 整体来说呢就是还是以高新技术出口为主。嗯出口高增验证了一个外需的韧性，进口增速呢持续高于出口，反映出我们内需的一个修复和扩大进口的一个嗯政策导向。另外，民营企业它的一个出口也表持保持很强劲，而且市场更加的多元化。嗯，出口端略弱于预期，主要可能还是因为台风天气带来了一个阶段性的扰动啊，8月份可能出口会出现反弹啊，有有望增速继续反弹，还有后面随着基数的抬升和AI效应的消退，出口可能会出现见顶回落。 00:13:43 另外是北京关于优化房地产政策，嗯，非京户籍购房的社保个税缴纳年限下调为1年，然后适时提高住房公积金最高贷款额度。那这是北京近年力度比较大的1楼市松绑，短期对于北京和全国房地产市场的情绪是偏利多的，有望提振购房需求，但是中期效应取决于居民收入预期和房价的走势。目前房地产相关的政策，它还是保持一个因城施策，整体是处 于一个进一步放松。 00:14:19 但是实际的提振效果有待验证。目前呢，居民他的买房意愿还是很弱，整体居民端都处于一个去杠杆的进程。大家就是宁愿说有钱了就提前还房贷，而不是说有钱了就去进一步买房。所以相对来说，现在大家对于房地产的信心很差，那也不太有人愿意去加杠杆去。买房所以效嗯政策的效果可能会打折扣。 00:14:51 然后嗯产业资讯方面呢，一个是8家光伏嗯企业签署了倡议书，承诺不低于完全成本价销售，杜绝低价倾销。然后而且可能会配套一个惩罚的措施，这是市场监督总局价格合规指导一周内落地的一个行业自律行动。嗯，短期呢，对于多晶硅光伏相关产业它是利多的。上周的多晶硅上涨主要也是因为这个，嗯，中期如果执行到位，它对于行业的一个呃落后产能出清，行业集中度进一步提高都是有好处的，利多头部头部企业的盈利修复。 00:15:37 另外是7月末中国的黄金储备嗯又环比大增，中国央行已连续21个月增持黄金，嗯，央行7月份增持黄金规模进一步扩大。然后短期呢，它是一个对黄金市场情绪的偏利多强化多头信心。中期呢，央行嗯持续增持也将为嗯金价提供结构性的买盘支撑。嗯，在全球去美元化背景下，对黄金中长期走势构成持续利好。 00:16:11 嗯，以上风险基于截止2026年8月10日的公开信息。当前市场面临多重不确定性交织的极端波动风险。美伊谈判还存在较大不确定性，伊朗提出的海峡通行方案也不会被美国接受。美国所谓的控制伊朗的核计划且嗯，海峡恢复通航也不会被伊朗接受。双方的核心分歧显著。那非农数据再次爆冷门后，接下来要重点关注通胀会不会爆冷，双向风险都大。嗯，文中涉及的所有品种方向都基于当前信息，不构成具体投资建议。嗯，请各位投资者注意控制风险。我们接下来来讲一下我们的重点品种。 00:16:52 嗯，首先呢就是原油，嗯，因为中东局势地缘冲突，它是直接最最直接的影响就是原油，嗯，它直接冲击原油的一个供给端。嗯，霍尔木兹海峡它的封锁导致全球库存加速消耗。嗯，目前原油的o eec d库存呢降到了历史很低的水平。嗯。但是美伊整体它的一个谈 判，反复杂乱的消息面主导当前油价波动率大大提升。嗯， 00:17:24 现实呢，现在霍尔木兹海峡它的出口量是持续萎缩，全球原油库存也降到低位。嗯，据高盛那边测算呢，全球可见库存近两周以每日630万速度下降。嗯。而上周五的上涨还是因为伊朗它的一个嗯通行新方案，禁止美伊等嗯敌对国家通行，美国反对，那市场觉得美伊可能能否和谈还是存在一个不确定，所以地缘风险溢价升温。 00:17:57 那后续呢，油价是进入了一个高波阶段，方向完全取决于地缘局势的一个演变。目前美伊依然是一个僵持状态，外交罗生门持续，嗯，霍尔木兹海峡通航成为短期的一个博弈核心，核问题屈居次要。 00:18:15 截止到周末，伊朗和阿曼接近谈成一个海峡的安全通航框架，但是伊朗要求保留对进出口船只的控