有色金属行业周报：非农数据不及预期，工业金属普遍走强

非农数据不及预期，工业金属普遍走强 【2026.8.3-2026.8.9】 核心观点 行业评级：看好 工业金属:受美国非农数据大幅不及预期、美联储加息预期降温及全球供给扰动共同推动整体走强，铜铝铅锌普遍上涨。美国就业数据走弱带动美元下行，提振美元计价基本金属。刚果（金）出台禁令限制铜、钴精矿出口，铜精矿加工费跌至深度负值，海内外库存持续走低，铜价创下历史新高。铝方面，国内库存不断去库，LME铝库存跌至28年低位，中东地缘扰动影响物流运输，国际油价走高抬升海外电解铝冶炼成本，多重因素筑牢铝价底部。 发布日期：2026.8.11 贵金属：在地缘缓和与宏观数据利好的交替影响下触底反弹，步入震荡上行通道。前期美伊谈判缓和消退避险情绪，金价短暂承压；非农数据走弱大幅下调加息概率，美债收益率与美元同步下行，叠加全球央行持续增持黄金，金价突破4300美元。白银兼具避险与工业双重属性，光伏、算力基建带动实物需求，价格上涨弹性远超黄金，金银比价有所修复。 数据来源：Wind大同证券 大同证券研究中心 能源金属：处于短期供需偏紧和远期需求偏弱的博弈中，碳酸锂在14万元关口反复震荡。国内锂盐厂八九月份集中检修收缩短期供给，但津巴布韦锂矿到港、海外产能释放限制锂价反弹。储能行业高景气支撑磷酸铁锂开工，8月电池排产环比提升、库存持续去化；刚果出口收紧利好钴原料供给，不过消费淡季拖累需求，钴价反弹乏力。 分析师：闫晓伟执业证书编号：S0770519080001邮箱：yanxw@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 小金属：稀土现货价格短期回调，下游磁材企业采购偏谨慎，但受开采配额收紧、出口管制升级、废料回收减产三重供给约束，叠加海外补库需求，战略重估逻辑并未动摇。整体来看，政策管控与新兴产业需求双轮驱动小金属板块，稀缺资源的商品属性与金融属性相互加持，估值修复行情仍在延续。 风险提示  国内外经济复苏不及预期；美联储货币政策转向、地缘政治冲突超预期；金属价格短期大幅波动，影响企业盈利；新能源、电网、地产等领域需求不及预期 证券研究报告——有色金属行业周报 一、周度行情回顾 本周，上证指数周收涨2.81%，报3940.04点，沪深300周收涨2.32%，报4694.44点，申万一级行业中，有色金属周收涨10.95%，收报8711.72点，跑赢指数。本周有色金属行业子板块中，工业金属板块上涨7.7%，贵金属板块上涨11.41%，能源金属板块上涨9.38%，小金属板块上涨20.35%，金属新材料板块上涨15.14%。本周申万有色金属行业147家上市公司中有141家上涨、6家下跌，涨幅前五名与跌幅前五名的公司见图表2&图表3。 数据来源：Wind，大同证券 二、子版块分析 2.1工业金属 截至8月7日，LME铜价收于14022美元/吨，周环比+219美元/吨；LME铝价收于3270美元/吨，周环比+75美元/吨；LME铅价收于1885美元/吨，周环比+4.5美元/吨；LME锌价收于3698美元/吨，周环比+58美元/吨；LME镍价收于16970美元/吨，周环比-285美元/吨；LME锡价收于55245美元/吨，周环比-105美元/吨。 证券研究报告——有色金属行业周报 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 沪铜价收于108400元/吨，周环比+2940元/吨；沪铝价收于24040元/吨，周环比+410元/吨；沪铅价收于15730元/吨，周环比+180元/吨；沪锌价收于25945元/吨，周环比+1055元/吨；沪镍价收于130460元/吨，周环比-1220元/吨；沪锡价收于 证券研究报告——有色金属行业周报 434910元/吨，周环比+9340元/吨。 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 工业金属在非农爆冷、加息预期降温与供给端扰动共振下强势上行，铜铝铅锌普涨、镍锡相对偏弱。美国7月非农就业意外减少、前值大幅下修，市场对美联储加息的押注显著降温，美元 证券研究报告——有色金属行业周报 指数走弱，为基本金属打开金融属性修复空间。铜端，刚果（金）签署行政令禁止铜精矿、钴精矿出口，叠加智利极端天气致矿山停产，全球铜矿供应紧张预期升温，铜精矿加工费加速下行至深度负值区间，LME铜库存去化，国内社会库存也处历史同期低位，美国对进口精炼铜加征关税预期使得铜价刷新历史新高。铝端，国内社会库存持续去化、LME铝库存降至二十八年低位，中东航运风险扰动区域原料输入与成品外运，叠加原油上涨推升海外冶炼能源成本，铝价底部支撑夯实。 2.2贵金属 本周COMEX黄金价格收于4401.3美元/金衡盎司，周环比+302.7美元/金衡盎司；上期所黄金价格收于936.76元/克，周环比+48.46元/克；COMEX白银价格收于63.8美元/金衡盎司，周环比+6.03美元/金衡盎司；上期所白银价格收于15635元/千克，周环比+1371元/千克。 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 证券研究报告——有色金属行业周报 SPDR黄金持仓量为1017.54吨，周环比+10.53吨；SPDR白银持仓量为15172.99吨，周环比+35.76吨；上海黄金交易所黄金收盘价为930.59元/克。 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 贵金属在非农爆冷与地缘缓和交织下迎来强势反弹，金银进入震荡上行期。周初美伊重启谈判、霍尔木兹海峡通航预期改善，避险溢价一度回落，金价承压震荡；但周中美国非农就业意外减少、前值大幅下修，劳动力市场降温信号明确，市场迅速下调加息押注，美元指数走弱、美债收益率下行，叠加全球央行持续购金托底，金价强势突破4300美元关口，刷新6月下旬以来高位，沪金、沪银同步大涨，A股贵金属板块连续走强。白银在“避险+工业”双击逻辑下弹性显著强于黄金，光伏银浆与AI数据中心电力系统升级带来工业需求增量，金银比高位回落。 2.3能源金属 本周，钴现货价格收于332600元/吨，周环比-14700元/吨，期货价收于56290美元/吨，周环比持平；碳酸锂现货价收于137000元/吨，周环比-3000元/吨，期货价收于140000元/吨，周环比+2240元/吨。 证券研究报告——有色金属行业周报 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 数据来源：iFind，大同证券 能源金属在强现实与弱预期博弈中震荡分化，碳酸锂围绕14万元关口反复拉锯。周初受远期需求悲观预期压制，碳酸锂一度承压回落至14万元下方，但周中乐观情绪推动下止跌回升。供给端，国内多家锂盐厂8-9月集中检修收缩短期产量，但津巴布韦锂矿持续到港、海外矿山复产放量压制反弹空间；需求端呈现“淡季不淡”特征，储能高景气运行、磷酸铁锂头部工厂维持高开工率，8月电池排产环比继续回升，社会库存延续去化趋势。钴端受刚果金出口禁令影响供给偏紧，但淡季需求疲弱、库存压力压制价格，修复仍需等待。电池消费税9月落地预期压制远期消费信心，固态电池产业化提速为锂需求打开长期想象空间。 2.4小金属 小金属在AI算力需求爆发与出口管制升级共振下走出独立行情，板块结构性分化加剧。稀土端，氧化镨钕价格高位回落、磁材企业观望情绪升温，但供给端三重收缩格局未改——配额增速大幅放缓、出口管制进一步升级、废料回收链受税务合规监管趋严影响减产，海外补库需求稳定，稀土战略价值重估主线不变。整体而言，小金属板块在“管制+需求”双轮驱动下，战略稀缺属性与金融属性共振，资金持续流入，估值修复窗口未关。 三、行业重要事件 （1）行业要闻 江钨硬质合金产销破千吨产值超9亿加速转型 据赣州工信消息获悉，2026年上半年，江西江钨硬质合金有限公司的产量、销量双双突破千吨，产值突破9亿元，预计年营收超过20亿元。2024年，江钨旗下江钨硬质合金有限公司投资超10亿元，在江钨产业园打造高端硬质合金及高性能数控涂层刀片项目，从“卖原料”向“做刀片”延伸。今年1月，产线正式投产，印刷电路板用合金棒材、高性能数控刀片等产品，实现了技术、设备、产品的三大进口替代，这家公司已与多家国内知名刀具企业达成合作。记者采访时，正赶上企业召开数字化工厂建设推进会。省国资委对接江西数字集团，为他们量身定制智能仓储、生产全流程追溯和资源优化配置等智能化场景。 河南省首台套火储联合调频项目成功并网投运 近日，全省首台套“磷酸铁锂电池+超级电容”联合储能辅助调频项目，在大唐安阳公司正式并网投运。该项目整体配置容量12MW，由10MW/20MWh磷酸铁锂电池储能系统与2MW超级电容 证券研究报告——有色金属行业周报 储能系统组合构成，配套安阳公司1、2号发电机组调频工作。系统的“大脑”——XEMS智能火储调频控制系统由项目团队自主研发，实现了混合储能系统与机组协调系统的深度融合，能够根据电网频率变化实时分配两种储能出力，做到精准、快速、高效。项目投运后，机组调频响应速度、爬坡速率明显提升，调频性能指标Kp值位居全省前列。这一河南省首台套示范项目，有效填补了省内火电联合混合储能调频领域的技术空白。 固态：山东百吨级固态电解质即将量产 8月7日，山东创鲁先进电池科技有限公司宣布，公司全系固态电解质与富锂锰基正极材料均已完成中试验证，产品批次稳定性与量产工艺全面达标，其中年产150吨固态电解质生产线已完成安装调试，正极材料千吨级产线已进入试生产阶段，核心产品即将正式迈入规模化产业化阶段。可为下游3C数码、工程机械、动力电池、全固态电池等多元场景提供稳定可靠的批量供货与定制化材料解决方案，助力全固态电池商业化落地进程。 维拉斯托锂锡矿采矿用地获批，项目建设进入加速期 近日，自然资源部正式批复内蒙古维拉斯托矿业240万吨/年锂锡多金属矿项目土地征收申请，批准征收集体土地138.3207公顷。作为自治区重点战略矿产项目，其用地报批在自治区多部门协同指导下高效完成。2026年是此矿投产决战之年，此次批复为全速建设奠定基础。下一步，公司将紧盯投产目标，推进选厂、尾矿库及配套工程建设，落实生态修复与民生保障责任，打造绿色现代化矿山。 （以上行业要闻均来源于上海有色网） （2）公司动态 证券研究报告——有色金属行业周报 于母公司净利润达18.81亿元，同比大增165.84%，扣非归母净利润同比增长197.48%，盈利增速远超营收增速，主因铝价上涨与降本增效共同驱动，营业成本仅增长19.55%，盈利能力显著提升。经营活动现金流量净额达10.14亿元，同比增长216.76%，反映业绩质量优异。 本 次 利 润 分 配 预 案 已 由 董 事 会 审 议 通过，无需提交股东大会审议，依据2025年年度股东大会授权实施。公司拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.30元（含税），对应每股派发现金红利0.33元（含税）。截至公告日公司总股本为97,800.00万股，据此测算现金分红总额为322,740,000.00元（含税），占2026年半年度归属于上市公司股东净利润的78.94%。本次分配不送红股，也不以公积金转增股本，剩余未分配利润结转至下一次分配。 603132.SH金徽股份利润分配 8.6 英洛华科技于2026年8月6日与中国建设 银 行 东 阳 支 行 签 订 《 最