EC周报：近月跟随现货维持强势，远月受地缘影响走弱

航运及创新团队负责人：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562026年8月7日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 ◼运价表现：8/3日上海航交所发布SCFIS欧线报3519.81点，环比-5.35%；8/7日发布的最新一期SCFI欧线报2964美金/TEU，环比-2.47%。 ◼供需分析：现货方面，现货处于降价通道，预计8月缓降，9月跌幅预计出现加速，MSK WK34上海-鹿特丹开舱价4400美金/FEU，环比降200。OA联盟中CMA8月下半月报4900，OOCL8月中上旬4800，EMC8月第一周报价4900-5000；PA联盟方面，YML8月中下旬4450，部分航次特价4050，ONE8月上半月线下集量4100-4300；MSC8月下半月线下4840。2026/8/3日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为21.01/28.26/28.46/25.62万TEU，上期（7/27）7/8/9月周均运力分别为22.98/26.92/28.71万TEU。整体来看，7月和8月运力变化比较大。其中7月运力较上周排期出现大幅下降，环比上周排期下降8.57个百分点，而8月运力较上周出现上涨，环比上周排期上涨4.98个百分点。主因7至8月正值台风多发期，恶劣天气带来的强降雨扰乱部分沿海港口的船舶作业效率，7月底出现较多船舶跨周延后至8月初到港。预计后续随着天气扰动影响减弱，船舶排期或将逐步恢复正常。地缘方面，近期地缘有所降级，海峡通行预期加强。但中东局势仍在博弈，红海封锁风险犹存，后续重点关注霍尔木兹海峡新航道的实际通行情况、通行费谈判进展以及红海海域的航运安全局势。 ◼单边：08走交割逻辑预计延续小幅反弹修复，关注实际现货下跌速率。远月合约预计跟随地缘波动。 ◼套利：9-10正套，10-12反套，11-12反套持有，可滚动操作。 1.盘面回顾：霍尔木兹海峡通行预期加强，远月盘面跟随地缘回落 ◼8月现货跌幅不及预期支撑近月盘面延续强势，远月合约走势整体跟随地缘回调。具体来看，周内伊朗与阿曼宣布敲定霍尔木兹海峡临时通航框架，并拟定立法禁止敌对方通行霍尔木兹海峡，违规者最高罚款货物价值的20%。霍尔木兹海峡通航预期加强的背景下带动远月合约出现大幅下跌，不过由于美伊分歧仍存，海湾地区能否真正通行仍有待观察，关注后续海峡的通行情况进展。 2.霍尔木兹海峡集装箱船通行情况（8/7日） 4.1现货运价：最新一期SCFI欧线2964美金/TEU，环比-2.47% ◼8/7日发布的最新一期SCFI欧线报2964美金/TEU，环比-2.74%，现货仍处下跌通道中。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 4.2现货运价：最新一期SCFI波斯湾航线报5258美金/TEU，环比+7.44% ◼8/7日发布的最新一期SCFI波斯湾航线报5258美金/TEU，环比+7.44%。地缘冲突依旧持续带动海湾地区运价继续冲高。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 4.3现货运价：现货仍处下跌通道，关注船司对运价的调降速率 ◼6/2日，MSK盘后放出WK25周上海-欧基港开舱价4300-4500美金/FEU，其中鹿特丹报价4400。 ◼6/9日，MSK盘后放出WK26上海-鹿特丹4900，上海-汉堡5100美金/FEU。◼6/16日，MSK盘后放出WK27上海-鹿特丹5300，上海-汉堡5500美金/FEU。◼6/23日，MSK盘后放出WK28周上海-鹿特丹报价5500，汉堡5700美金/FEU。◼6/30日，MSK盘后放出WK29周上海-鹿特丹报价5500，汉堡5500美金/FEU。◼7/8日，MSK盘后放出WK30周上海-鹿特丹报价4800美金/FEU，环比上周下跌700美金，略超市场预期，预计后续单周跌幅收窄。◼7/14日，MSK盘 后 放 出 上 海-鹿 特 丹 等 欧 基 港 报 价4800平 开，波 兰 降300（4700降至4400），现货降幅略低于市场预期。◼7/22日，MSK盘后放出上海-鹿特丹报价4600/HC。◼7/28日，MSK盘后放出上海-鹿特丹4600/HC沿用。◼8/4日，MSK盘后放出上海-鹿特丹4400/HC，环比降200，其他欧基港多在4300。 目前现货仍处下降通道中，目前8月运费呈现缓跌态势，后续随着货量继续下行以及周转扰动因素减弱，9月运价跌幅可能出现加速。 4.4现货运价指数：8/3日SCFIS欧线报3519.81点，环比-5.35% ◼8/3日，上海航运交易所（筹）发布最新一期SCFIS欧线报3519.81点，环比-5.35%，现货延续下跌态势。关注近期台风导致的船期延误对08结算指数的支撑。 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 数据来源：Clarksons，上海航交所，银河期货 5.1供给端：2026-2027年集装箱船大船交付预测 5.3供给端：上海-北欧5港7/8/9/10月周均运力分别为21.01/28.26/28.46/25.62万TEU ◼供给端，2026/8/3日，上海-北欧5港7/8/9/10月周均运力分别为21.01/28.26/28.46/25.62万TEU，上期（7/27）7/8/9月周均运力分别为22.98/26.92/28.71万TEU。整体来看，7月和8月运力变化比较大。其中7月运力较上周排期出现大幅下降，环比上周排期下降8.57个百分点，而8月运力较上周出现上涨，环比上周排期上涨4.98个百分点。主因7至8月正值台风多发期，恶劣天气带来的强降雨扰乱部分沿海港口的船舶作业效率，7月底出现较多船舶跨周延后至8月初到港。预计后续随着天气扰动影响减弱，船舶排期或将逐步恢复正常。 6.1需求端：全球AI投资热潮延续叠加外需偏强,7月中国出口延续强劲增长态势 ◼7月中国外贸出口延续上半年的良好增长态势，其中全球AI投资热潮带来的芯片等相关产品出口需求持续旺盛是支撑当前出口高增的主要推动因素，而外需整体偏强同样拉动了我国的出口。根据海关总署数据显示，以美元计价，7月我国出口3978.5亿美元，同比增速高达23.9%。而环比略有回落，主因7月强台风对于沿海港口外贸运输的影响，导致出口增速略有放缓。 ◼分国别来看，7月我国与主要全球主要经济体之间的贸易合作持续深化。其中对东盟、欧盟等地出口同比增速高达38.4%，16%，对美出口同比增长17%，连续第四个月保持正增长，这主要得益于去年同期基数下行以及近期中美经贸关系回稳等因素带动部分商品对美出口动能修复。 ◼分产品来看，我国出口产品结构持续向着高技术、高附加值方向优化。其中机电产品方面，今年前7个月，我国出口机电产品11.12万亿元，增长21.2%，占我国整体出口的63.8%，比去年同期提升了3.8个百分点。而劳动密集型产品出口也出现改善，其中箱包、服装等出口增速分别较上月改善5.5、5.3个百分点，对7月的出口高增也有推动作 6.2需求端：中国主要商品出口量同比增速 数据来源：海关总署，银河期货 6.3需求端：旺季货量逐渐筑顶回落，关注后续发运量和节奏的变化 ◼从集装发运量来看，2026年5月，亚洲-欧洲集装箱的发运量为186.7万TEU，同比+3.1%，增速环比4月大幅下降9.2个百分点。1-5月，亚洲-欧洲集装箱的发运量共计888.41万TEU，同比大幅增长11.72%；5月亚洲-北美集装箱发运量212.25万TEU，同比大幅+21.03%，环比4月提升5.4个百分点。 ◼5月亚洲-全球集装箱的发运量为1105.89万TEU，同比+7.48%，增速环比4月下降2.3个百分点。1-5月，亚洲-全球集装箱的发运量共计5060.95万TEU，同比增长8.89%；5月全球集装箱的发运量为1735.18万TEU，同比+4.41%，增速环比4月下降0.5个百分点。整体来看，随着传统旺季到来以及地缘引发的能源安全问题，引发欧洲地区延续预防性备货措施，5月集装箱发运延续强劲增长态势，发运量持续走强。分航线看，随着中东地缘局势出现阶段性缓和与海峡通行流量温和回升，中东相关航线货量开始部分呈现修复性反弹，同时欧洲南美非洲等一带一路新兴航线发运延续高位。 6.4需求端：旺季货量逐渐筑顶回落，关注后续发运量和节奏的变化 6.5需求端：地缘缓和带动能源成本回落，欧洲通胀缓解延续弱复苏态势 目前中东地缘政治冲突依旧持续但已有所缓和，燃油价格回落的背景下，欧洲通胀略有缓解且经济呈现若复苏的态势。具体来看，7月欧洲PMI全面走强，经济整体呈现超预期回暖，但随着近期中东局势依旧不明，复苏动能或难持续，欧元区下半年或将在此面临温和滞胀的压力。从数据来看，7月欧元区制造业与服务业同步走强，其中制造业录得52，创三个月新高，而服务业升至51.6，创5个月新高，结束此前连续三个月的萎缩。这主要得益于前期地缘局势略有缓和带来的能源成本回落，制造业投入成本涨势明显减弱，使得企业成本压力得到削减。与此同时，随着制造商采购活动企稳，企业得以稳步补充原材料库存，供应链整体得到边际改善。 分国别来看，欧洲内主要经济体表现依旧分化，不同国家呈现不同的复苏特征。德国方面，依靠制造业的拉动，7月综合PMI从49.5升至51.2，结束了连续三个月的萎缩，重返扩张区间。其中，制造业PMI升至52.2，产出创近四年半最快增速；但服务业PMI仍停留在49.6的收缩区间。而法国方面，虽整体得到改善，但综合PMI仍处荣枯线之下，其中服务业PMI录得49.8，较上月出现大幅抬升，而制造业录得50.0，较上月略有回落。 策略建议——近月08关注现货下跌速率，远月合约关注地缘动态 ◼供需分析：现货方面，现货处于降价通道，预计8月缓降，9月跌幅预计出现加速，MSK WK34上海-鹿特丹开舱价4400美金/FEU，环比降200。OA联盟中CMA8月下半月报4900，OOCL8月中上旬4800，EMC8月第一周报价4900-5000；PA联盟方面，YML8月中下旬4450，部分航次特价4050，ONE8月上半月线下集量4100-4300；MSC8月下半月线下4840。2026/8/3日，上海-北欧5港7/8/9月周均运力分别为21.01/28.26/28.46/25.62万TEU，上期（7/27）7/8/9月周均运力分别为22.98/26.92/28.71万TEU。整体来看，7月和8月运力变化比较大。其中7月运力较上周排期出现大幅下降，环比上周排期下降8.57个百分点，而8月运力较上周出现上涨，环比上周排期上涨4.98个百分点。主因7至8月正值台风多发期，恶劣天气带来的强降雨扰乱部分沿海港口的船舶作业效率，7月底出现较多船舶跨周延后至8月初到港。预计后续随着天气扰动影响减弱，船舶排期或将逐步恢复正常。地缘方面，近期地缘有所降级，海峡通行预期加强。但中东局势仍在博弈，红海封锁风险犹存，后续重点关注霍尔木兹海峡新航道的实际通行情况、通行费谈判进展以及红海海域的航运安全局势。 ◼单边：08走交割逻辑估值仍有支撑，预计延续小幅反弹修复，关注实际现货下跌速率。远月合约预计跟随地缘波动。 ◼套利：9-10正套，10-12反套，11-12反套持有，可滚动操作。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。本报告也不涉及任何利益冲突问题。 ◼风险提示与免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本