EC周报：本周盘面跟随现货走弱，关注后续船司宣涨节奏

核心观点： 本周欧线集装箱运价延续跌势，跟随现货走弱，EC期货盘面维持震荡偏弱。10月下半月现货运价跌幅有望放缓，需关注中欧班列通行及船司宣涨节奏。

关键数据： 9/19日SCFI欧线报1052美金/TEU，环比-8.84%；9/15日发布的SCFIS欧线报1440.24点，环比-8.1%。现货运价中枢下探至1300-1600美金/FEU附近，主流船司价差逐步收窄至200美金/FEU左右。2025年9/10/11月月度周均运力分别为27.80/25.62/28.44万TEU，11月FE3、FE4和FP2航线分别停航一艘运力。

研究结论：

• 需求端： 旺季货量自高点回落，主流船司装载率回落，关注后续关税政策对发运节奏的影响。8月中国出口韧性仍存，但不同产品和贸易伙伴之间分化明显。8月欧洲经济维持温和复苏，德法两国经济活动均有所好转。
• 供给端： 欧线集装箱部署运力较上周略有上升，11月新增3艘PA停航。波白边境口岸尚未恢复通行，需重点关注口岸动态。
• 周转端： 欧地航线绕航占比约为7成维持稳态。中欧班列波白边境恢复时间待定，需重点关注口岸动态。
• 地缘风险： 巴以冲突或将再次升级，关注后续谈判情况。

策略建议：

• 单边： 近期EC2510空单建议逢低止盈；EC2512合约后续以逢低做多思路为主。
• 套利： 10-12反套逢低滚动操作，2-4正套逢低入场。