EC周报：船司宣涨11月GRI拉升盘面，关注后续宣涨落地幅度

研究员：贾瑞林期货从业证号：F3084078投资咨询证号：Z00186562024年10月11日 第一章综合分析与交易策略 内容摘要 运价表现：10/11日SCFI欧线报2040美金/TEU，环比-9.33%；10/7日发布的SCFIS欧线报2562.75点，环比-15.9%。 供需分析：短期看，需求端，货量延续回落，供给端，根据10/10日船期，上海-北欧航线9/10/11月周均运力部署约为20.94/22.98/23.44万TEU。现货运价方面，目前主流船司wk42（10月第三周）报价报2900-3300美元/FEU附近，马士基上海-鹿特丹wk43运价开盘2600美元/FEU，wk44开盘价报2800美元/FEU，10/10日马士基宣涨11月运价至4500美元/FEU，随后CMA跟随发布11月宣涨函4400美元/FEU，HPL宣涨至4500美元并调涨11月线上价格至更高水平，达飞发布11月停航计划，船司挺价意愿开始显现。从后续运价展望来看，现货依然偏弱10月底部分船司收货情况有所改善，进入11月现货运价跌幅有望收窄企稳，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价有望回升。近期盘面从弱现实转向交易长约季涨价预期，关注盘面交易逻辑的切换。未来两周盘面预计围绕宣涨落地幅度进行震荡博弈。 单边：思路上EC2412维持逢低做多，节奏上预计盘面波动较大可滚动操作。 套利：10流动性变差，10-12反套近期可逢高止盈离场。 (姓名：贾瑞林投资咨询证号：Z0018656观点仅供参考，不作为买卖依据) 第二章核心逻辑分析 1.盘面回顾：美东罢工结束但船司开启11月GRI，EC盘面回调后大涨 本周初，由于国庆节期间美东港口罢工危机暂时解除叠加现货仍处于下跌通道，EC盘面维持震荡偏弱，远月合约跌幅更大，随后CMA发布空班停航计划催化市场对于11-12月长约稳价预期，盘面MSK发布11月宣涨函后（4500美元/FEU），CMA再次跟随发布11月涨价函（4400美元/FEU），带动EC盘面连续两天盘中触及涨停板，关注后续其他船司的调价动作以及宣涨落地幅度。 10/11日EC2412收盘报2494.3点，相较上周9/30（周五）收盘价+13.74%。 2.1现货运价：最新一期SCFI欧线2040美金/TEU，环比-9.33% 10/11日发布的SCFI欧线报2040美金/TEU，环比-9.33%。 2.2现货运价：11月现货运价跌幅有望收窄企稳 9月26日，MSK盘后放出WK42上海至鹿特丹线上报价3000美金/FEU，较上周下调500美金/FEU。 10/8日，MSK盘 后 放 出 上 海-鹿 特 丹WK43线 上 运 价，小 柜/大 柜 分 别 报1500/2600美金，大柜降幅400美金/FEU，并宣布自10/15日下调远东-北欧PSS，小柜/大柜分别至250/500美金，降幅250/500美金。 10/9日，HPL率先上调11月初线上运价，小柜/大柜分别上调至2879/4724美金。 10/10日，MSK发布11月宣涨函，小柜/大柜分别报2925/4500美金，并于11/4日正式生效，同日，CMACGM也发布11月宣涨函，小柜大柜分别报2400/4400美金，并于11/1日正式生效。 目前主流船司wk42（10月第三周）报价报2900-3300美元/FEU附近，马士基上海-鹿特丹wk43运价开盘2600美元/FEU，wk44开盘价2800美元/FEU，本周马士基宣涨11月运价至4500美元/FEU，CMA跟随发布11月宣涨函4400美元/FEU。从后续运价展望来看，10月底部分船司收货情况有所改善，进入11月现货运价跌幅有望收窄企稳，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价有望回升。 2.2现货运价指数：10/7日SCFIS欧线报2662.75点，环比-15.9% 10/7日，盘后发布的最新一期SCFIS欧线报2662.75点，环比-15.9%，受前期甩柜和船舶延误影响，指数表现滞后。 3.2供给端：欧线集装箱部署运力较上周减少 截至10月11日，欧线部署运力45.8万TEU，较上周有所减少。 3.3供给端：2024-2025年集装箱船大船交付预测 数据来源：Clarksons、银河期货 4.1需求端：8月中国至欧盟出口同比+13.4%，关注关税政策变化 2024年8月，以美元计价的出口同比增速从7月的7%升至8.7%，累计同比增速4.6%，仍维持上升态势。国别看，8月份，我国对美国出口总值为472.5亿美元，同比增长4.9%;增速较7月份回落3.2个百分点，我国对东盟出口总值8月份同比增长9%，增速较7月份回落3.2个百分点。8月份，我国对欧盟出口总值同比增长13.4%，达到近年来高位，9月开始明显回落。 1-8月，多数工业半成品出口总值同比增速维持正增长;其中，中游机械出口增速表现较好，1-8月通用设备、船舶、汽车及汽车零件出口同比延续较快增长，同比增速分别实现12%、77.39%、20%和5.7%，汽车产品出口优势延续。高技术产品方面，1-8月集成电路和自动数据处理设备出口同比增速分别实现22.0%和9.1%，均高于当期我国出口同比增速。欧盟自7月5日起对来自我国进口的电动汽车征收临时反补贴税，美国大选11月即将尘埃落定，关注关税政策的变化对发运节奏的影响。  4.2需求端：中国主要商品出口量同比增速 4.3需求端：目前仍处淡季，年底货量有望改善 4.4需求端：9月欧洲经济呈现疲软态势，制造业PMI仍处于荣枯线之下 9月欧洲经济呈现疲软态势，制造业PMI仍处于荣枯线之下。从PMI数据来看，截止2024年9月，9月欧元区制造业PMI为44.8，低于预期的45.7；服务业PMI为50.5，低于预期的52.3；综合PMI为48.9，大幅低于预期的50.5。 此外德国和法国作为欧元区的两大核心大国经济萎缩也是拖累欧洲经济复苏的主要因素。德国制造业正面临全球需求疲软、海外竞争加剧以及国内结构性问题的多重挑战。9月，德国综合PMI从48.4降至47.2，显示制造业萎缩加速，服务业也几近停滞。德国作为欧元区最大的经济体，其低迷的表现拖累了整个地区的复苏。与此同时，法国的经济增长势头也明显放缓。尽管巴黎奥运会曾短暂带来经济提振，但这种反弹效应迅速消退，服务业活动大幅下降。总体来看，法国的综合经济活动指标显示，在经历8月的增长后，经济再次陷入萎缩，其中是服务行业受到严重打击，增速回落。 5.1周转端：全球塞港指数略有上涨，美东罢工威胁暂时解除 港口拥堵方面，截至2024/10/10日，Clarksons全球集装箱船塞港指数报30.8%，较上周略有抬升。10月美东港口罢工风险暂时解除，关注后续进展以及美国大选对关税加征的影响。 数据来源：Clarksons，银河期货 5.2周转端：美东港口罢工风险暂时解除，关注后续进展 国庆假期期间，美东港口的罢工自10/1日开始持续3天时间后暂时结束。10/4日，美国海运联盟（USMX）和国际码头工人协会（ILA）就工资涨幅问题达成了临时协议，将现有合约延长至明年1月15日，以此让劳资双方有时间谈判新合约，这意味着美东码头工人罢工暂时落下帷幕，双方的其他分歧诸如码头自动化以及工种分配问题后续将继续进行谈判。临时协议达成后，市场在节前担忧的如果出现长时间罢工引起供应链混乱从而抬升运价中枢的预期被暂时打破，盘面定价重新得到修正，导致节后第一天EC2412盘面跌停。 5.3周转端：欧地航线绕航占比超过7成，双子星明年2月继续绕航 根据船视宝数据，截至2024年10月11日，欧地航线的集装箱绕航数量合计253艘，占比超过七成。10月9日消息，自2025年2月起，双子星继续选择绕航好望角，班轮公司绕航预期进一步拉长。 6.地缘风险：短期巴以和谈较难达成，关注后续中东局势进展 10月5日，以色列国防军称正在计划对本周早些时候伊朗对其发动的导弹袭击做出回应，并警告说这将是“严重而重大的”；以色列总理内塔尼亚胡声称，以色列有权自卫并回应伊朗的袭击，这是以色列即将要做的。 10月8日，消息人士表示，以色列将很快对伊朗进行报复，伊朗媒体声称伊朗已准备10种应对以色列潜在袭击的方案。10月9日，黎巴嫩真主党高级官员周二表示，真主党支持在黎巴嫩实现停火的努力，这是该组织首次公开支持停火，且不以停止加沙战争为条件。10月9日，埃及消息人士表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）代表团已抵达开罗，将与巴勒斯坦民族解放运动（法塔赫）的代表就和解和加沙问题展开会谈。10月10日，伊朗高级官员声称，伊朗外交部长星期三访问沙特期间将讨论双边问题，以及确保黎巴嫩和加沙停火的努力。总体来看，中东局势反复，以伊局势不明，短期巴以和谈较难达成，关注后续中东地缘政治冲突的演变。 重点资讯更新 宏观资讯 1、金十数据：金十数据：欧元区8月零售销售月率0.2%，预期0.2%，前值由0.10%修正为0%；欧元区8月PPI月率0.6%，预期0.3%，前值由0.80%修正为0.7%；欧元区9月服务业PMI终值51.4，预期50.5，前值50.5；欧元区9月综合PMI终值49.6，预期48.9，前值48.9。 2、金十数据：美联储戴利声称，今年可能还会再降息一次或两次。我们将关注数据，监测劳动力市场和通胀，根据需要对利率进行调整。 地缘政治 1、金十数据：10月3日，以色列驻联合国大使要求对伊朗实施立即的严厉制裁；伊朗总统表示以色列若“再犯错误”将得到更具毁灭性打击。2、金十数据：10月8日，消息人士表示，以色列将很快对伊朗进行报复，伊朗媒体声称伊朗已准备10种应对以色列潜在袭击的方案。3、NBC新闻：10月9日，援引美国官员的话报道称，以色列正考虑袭击伊朗的能源设施。4、金十数据：10月9日，埃及消息人士表示，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）代表团已抵达开罗，将与巴勒斯坦民族解放运动（法塔赫）的代表就和解和加沙问题展开会谈。5、纽约时报：10月10日，以色列官员们表示，预计以色列安全内阁将授权以色列总理内塔尼亚胡和以色列防长加兰特自行决定发起（对伊朗的）报复性袭击。 船舶资讯 1、美联社：10月4日，据美联社:拥有4.5万名美国码头工人的工会同意暂停罢工至明年1月15日，以便有时间进行新的劳工合同谈判。 2、赫伯罗特船务：出于对红海风险的考虑，我们于今年9月10日宣布了两套双子星海运规划方案，苏伊士运河方案和好望角方案。基于目前的红海地区状况，考虑到海员的安全与福祉、以及船舶和货物的安全，我们共同决定从2025年2月启用好望角服务网络我们将在红海地区恢复安全后再重返红海。 策略建议——主流船司开启11月GRI，关注盘面交易节奏的切换 供需分析：短期看，需求端，货量延续回落，供给端，根据10/10日船期，上海-北欧航线9/10/11月周均运力部署约为20.94/22.98/23.44万TEU。现货运价方面，目前主流船司wk42（10月第三周）报价报2900-3300美元/FEU附近，马士基上海-鹿特丹wk43运价开盘2600美元/FEU，wk44开盘价报2800美元/FEU，10/10日马士基宣涨11月运价至4500美元/FEU，随后CMA跟随发布11月宣涨函4400美元/FEU，HPL宣涨至4500美元并调涨11月线上价格至更高水平，达飞发布11月停航计划，船司挺价意愿开始显现。从后续运价展望来看，现货依然偏弱10月底部分船司收货情况有所改善，进入11月现货运价跌幅有望收窄企稳，年底前随货量改善以及长约季船司挺价默契下运价有望回升。近期盘面从弱现实转向交易长约季涨价预期，关注盘面交易逻辑的切换。未来两周盘面预计围绕宣涨落地幅度进行震荡博弈。 单边：思路上EC2412维持逢低做多，节奏上预计盘面波动较大可滚动操作。 套利：10流动性变差，10-12反套近期可逢高止盈离场。 (姓名：贾瑞林